近(jìn)日，有焦(jiāo)化(huà)企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货(huò)的(de)下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色(sè)系商品交易需(xū)求利多(duō)的(de)信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进(jìn)口量(liàng)也(yě)出现较大(dà)增长。根据海关(guān)总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大(dà)量(liàng)释放(fàng)削弱了(le)国(guó)内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国(guó)家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大(dà)幅(fú)回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压(yā)力向(xiàng)原材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数意愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设(shè)备区别(bié)而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的(de)情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均(jūn)处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库存的压(yā)力(lì)。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日(rì)产(chǎn)量依(yī)然维持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定(dìng)价(jià)后(hòu)，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价(jià)格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌(diē)幅明(míng)显大于板块(kuài)内其(qí)他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续(xù)杀(shā)估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再(zài)次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的预期未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤(méi)焦有(yǒu)三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数(gōng)应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松(sōng)是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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