银行业(yè)危机再现(xiàn)？

　　昨夜(yè)美股(gǔ)开(kāi)盘(pán)不(bù)久，第(dì)一共(gòng)和银行盘(pán)中跌幅一度扩大至超(chāo)过40％，经历至(zhì)少五次停牌，股价再(zài)刷(shuā)新历史(shǐ)新低，市值一度跌(diē)破(pò)10亿(yì)美元。

　　据英(yīng)国(guó)《金融时(shí)报》报道(dào)，知情人士(shì)说，几个星期以来(lái)，第一共和(hé)银(yín)行已在(zài)为其部(bù)分业务(wù)寻(xún)找(zhǎo)买(mǎi)家，但潜(qián)在的收购(gòu)方担心承担过多风(fēng)险(xiǎn)。目前可能的解决(jué)方(fāng)案是(shì)，向近期曾为第一共和银行注资300亿美元的(de)大型银行(xíng)寻求帮助(zhù)，或者(zhě)由(yóu)美国联(lián)邦存款保险公司接管该银行，并为所有存款提(tí)供政府担保(bǎo)。

　　而(ér)据CNBC援(yuán)引消息人士报(bào)道(dào)，白宫或(huò)美国财政(zhèng)部无(wú)意干(gàn)预该银行(xíng)的(de)状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师(shī)David Faber说，他目前(qián)不(bù)知道(dào)这家银(yín)行(xíng)能否在(zài)未来(lái)的日子继续经营下(xià)去(qù)，也不知道联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司是否(fǒu)会对此家银(yín)行(xíng)发表“破产声明”。但他说：“解(jiě)决方(fāng)案(àn)（可能是联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的(de)接(jiē)管）目前正变得越来越有(yǒu)可能，因(yīn)为第一(yī)共和银行找到买(mǎi)家(jiā)的机会‘几乎(hū)为零(líng)’。”

　　商品方(fāng)面，今天凌晨，美(měi)、布两油日内跌幅(fú)快速扩大至3％。

　　有市场评(píng)论称(chēng)，尽管此(cǐ)前API报告显示美国上周原油库存(cún)降幅(fú)大于预期，由于市场消化了疲弱的美国经济数据，对美国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的担(dān)忧增加，油价周三延续(xù)前一交易(yì)日(rì)的跌势，目前已经抹(mǒ)去了自欧佩克+4月初宣布进一步减产以来的(de)全部涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨收(shōu)盘，第一共和(hé)银行收跌近30％再创(chuàng)历史新低，最新(xīn)报道称，美(měi)国联邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司FDIC威胁下(xià)调该行评级(jí)，将限制第(dì)一共和银行从美联储取得融资(zī)的渠道(dào)。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元(yuán)/桶，抹去(qù)了自OPEC+本月初因需求低迷而减(jiǎn)产带来的价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加(jiā)息路(lù)径“扑朔迷(mí)离”

　　宏观层面风险不断，让美联储(chǔ)5月的加息路(lù)径变得“扑朔迷(mí)离”。一边是仍(réng)然(rán)高企的(de)通(tōng)胀(zhàng)，一边是银行系统危(wēi)机以及由(yóu)此扩大的经(jīng)济衰退阴霾，美(měi)联(lián)储会如(rú)何选择，无(wú)疑是市场最引人(rén)瞩(zhǔ)目的焦(jiāo)点。

　　在(zài)广(guǎng)州金控期货研究(jiū)所副(fù)总经理(lǐ)程(chéng)小勇(yǒng)看来，对于美联储(chǔ)货币政策，大(dà)概率还(hái)是维持加息的大方向，只不过加息力度(dù)会维(wéi)持25个基点，不会像去(qù)年那样以50个基(jī)点的大(dà)力度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑到美国通胀具有很强(qiáng)的粘性，当前核(hé)心通胀增速(sù)依旧(jiù)处于历(lì)史高位，3月高(gāo)达(dá)5.6％，较(jiào)此(cǐ)轮(lún)高点仅仅回落(luò)了1个百分点，‘通胀中的(de)通(tōng)胀(zhàng)’3月住房租金(jīn)价格指数(shù)增速高达(dá)8.3％。其次，尽管高利(lì)率(lǜ)和美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机引发了经济减速(sù)，但(dàn)是据我们测算当(dāng)前美国私人(rén)部门资(zī)产负(fù)债表受冲击的影响(xiǎng)大约将在三、四季度出(chū)现，短期经济减速不(bù)至于引发美联(lián)储货币政策(cè)转向。从历(lì)史(shǐ)上美联储加息的经验来看，高(gāo)通胀(zhàng)下的(de)美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)并不会因经济减(jiǎn)速而转向。此外，美国地区银(yín)行担(dān)忧引发银行股大跌，但由于当前美国商业银行危(wēi)机主(zhǔ)要是资产负责错配，并非(fēi)如2007年次贷危机时那样的产(chǎn)品层层嵌(qiàn)套(tào)和加(jiā)杠杆导致危机爆发时过渡(d0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题ù)去杠杆，金融市场系统性(xìng)风险暂(zàn)难发生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌(dùn)天成期货研究(jiū)院首(shǒu)席宏观(guān)分析师赵旭初同样认为(wèi)，由美国银行业“爆(bào)雷”引发系统性风险的(de)可(kě)能性是较小的，基于此，美联(lián)储(chǔ)也不会轻(qīng)易改变“显著控制(zhì)通胀”的(de)目(mù)标(biāo)。“从硅谷(gǔ)银行(xíng)的事(shì)件来看，政策部门应对(duì)危机的速度和积极性非常高，在这种形(xíng)式下，去押注系(xì)统(tǒng)性风(fēng)险发生概率比较低(dī)的。对于通胀(zhàng)率，当(dāng)前市场主(zhǔ)流(liú)的预测对5月CPI是4％，即便(biàn)到了(le)市(shì)场(chǎng)认为有(yǒu)一定降息概率(lǜ)的7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除非是出现了几乎失控(kòng)的(de)风险，如金融机构或者非金(jīn)融(róng)企(qǐ)业大(dà)面积的(de)‘爆雷(léi)’，否则在这个通胀水平(píng)预测(cè)下，美联(lián)储是不会在7月(yuè)份就去做降息操(cāo)作(zuò)的。”他说。

　　据外(wài)媒报道，对于美国通(tōng)胀将(jiāng)从(cóng)几十年(nián)来(lái)的(de)最高水(shuǐ)平(píng)进一步回落多少这一争(zhēng)论，全球(qiú)知(zhī)名机构的基金经理们也开(kāi)始产生分歧。其中，一方是安联环(huán)球投(tóu)资和西部信托(tuō)等公司(sī)认为，美联储和其他央行将在(zài)加息方(fāng)面取得胜利，即(jí)使这意味着继续加(jiā)息、控制(zhì)通胀到2％的(de)目标可能会让经济(jì)陷入衰(shuāi)退。而另一方面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面(miàn)对粘性极(jí)强的通(tōng)胀，美(měi)联储和其他央行的政策(cè)制定者是否真的愿意冒让数百万人失业的(de)风险，换句话说(shuō)，央行(xíng)们最终可能不得不做出妥协，容(róng)忍高(gāo)于目标的通胀。

　　相(xiāng)关数据显(xiǎn)示(shì)，4月美(měi)国消费者信心指数降至了101.3，为去年7月以来最低水平。对此，程小勇表(biǎo)示，从美国居民消费来(lái)看，高利率和(hé)银行业信(xìn)贷收紧导致(zhì)消费者信心指数下(xià)降(jiàng)，消费支出增速(sù)放缓是确(què)定(dìng)性事(shì)件，说(shuō)明(míng)未来美国经济继续减速也是大概率事件。然而，由(yóu)于美国居民消费支出增速虽(suī)然在下滑(huá)，但在2月(yuè)还是维(wéi)持正增长，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪短期虽有升温，但不(bù)至于出发市(shì)场(chǎng)系统(tǒng)性泡沫，通过贵(guì)金属(shǔ)温和反弹也可以验(yàn)证这一点(diǎn)。不(bù)过，随着(zhe)美国居民利息支出占可支(zhī)配收入的比例越(yuè)来(lái)越高，未来并(bìng)不(bù)排除由于经(jīng)济严重减(jiǎn)速加快导致大规模恐慌(huāng)再现的(de)情(qíng)况(kuàng)出现。

　　“消费(fèi)者信心的(de)下(xià)降和最(zuì)近的(de)美(měi)国居民(mín)部门信用卡违约率上(shàng)升是相匹配的(de)，在高通胀高利率经(jīng)济下行的环境下，居民部(bù)门的资产负债(zhài)表和收入状况边际上会有恶化(huà)也(yě)是情理(lǐ)之中；但美国(guó)居民部门已经经过了十年的去杠(gāng)杆，本身资产(chǎn)负(fù)债处于一(yī)个相对健康(kāng)的状(zhuàng)况，这也是为何即(jí)便消费信心在恶化，即便银行利(lì)率在(zài)飙(biāo)升，美国居民部门的(de)消费贷款仍然在继(jì)续扩张(zhāng)，这显(xiǎn)示着美国(guó)居民部(bù)门的需(xū)求仍然十分有韧性(xìng)。”赵旭初表(biǎo)示(shì)。

　　在赵旭初看来(lái)，当前市场避险情(qíng)绪的催化(huà)有两方面的背(bèi)景，一是按照历史经验看，海外加息(xī)结(jié)束到降(jiàng)息之间就是一个容易(yì)出风险(xiǎn)的时间段；二是能(néng)够激发风险(xiǎn)偏好的中国这(zhè)边的(de)复苏(sū)环(huán)比高点已经看(kàn)到(dào)，同(tóng)比高点接近(jìn)看到(dào)，在中国(guó)没有更多刺激政策(cè)的情况下，市场(chǎng)对全球经济的(de)预期想要(yào)进一步(bù)边(biān)际改善是(shì)比较困难(nán)的(de)。

　　“在这样(yàng)的背(bèi)景下，近(jìn)日A股(gǔ)的主线题材下跌与海外银行业危机共振成为了一个激(jī)发避险情绪(xù)升级的导(dǎo)火索。”赵旭(xù)初认为，今年大的宏(hóng)观周(zhōu)期和前(qián)几年有(yǒu)所不(bù)同，国内和(hé)海外(wài)出(chū)现明显(xiǎn)的周期(qī)背离，且海外的政策(cè)部门应对(duì)危(wēi)机(jī)的速度又(yòu)很快，所(suǒ)以不(bù)至于出现(xiàn)单边(biān)的持续性共振，这就导致各类风(fēng)险资产(chǎn)难以出现大幅度的流畅单边行情，比较合适的(de)操(cāo)作思路(lù)应该是“在下跌时不过分恐(kǒng)慌、在(zài)上涨(zhǎng)时也不过分(fēn)乐观(guān)”。

　　宏观环境走弱(ruò) 有色金属全(quán)线下行

　　在(zài)宏观环境(jìng)偏弱的影(yǐng)响下(xià)，昨日(rì)的有色(sè)金属(shǔ)板(bǎn)块全面(miàn)下行。沪(hù)铜主力合(hé)约2306大幅(fú)下(xià)挫1.09％，沪(hù)铝主力合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力(lì)合约2306走低0.91％，沪镍主力合(hé)约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大(dà)跌2.14％，只有(yǒu)沪铅主力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究总(zǒng)监展大鹏表示，整体来看，有(yǒu)色金属的(de)全面下行有两(liǎng)个利空背(bèi)景和一(yī)个触发因(yīn)素，一是临近美联储5月份议息会议，加息25个基点的概(gài)率升至高位，市场表现出谨慎情绪(xù)；二(èr)是面临国内五一(yī)假期(qī)，资(zī)金提前流出(chū)规避不确定性风险；三是前一晚欧美银(yín)行季报再爆利空(kōng)，引(yǐn)发市(shì)场对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然升(shēng)温，美股大幅下挫，美元指数快速回升，成为(wèi)有(yǒu)色板块全面下行的直接触发(fā)因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪(xù)对(duì)市场的扰动较(jiào)大。市场(chǎng)一直在衰退论和加息预期之间摇(yáo)摆(bǎi)不(bù)定。一方面对银行业和(hé)全球经济前景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论升(shēng)温又会使得(dé)加息预期降低。加息预(yù)期降低(dī)后又不得不面(miàn)对高企(qǐ)的通胀数据，美(měi)联储(chǔ)喊话加息不应停止，市场又(yòu)继(jì)续预测衰(shuāi)退(tuì)，周而复始。”国海(hǎi)良时期货有色金属分析师何燕(yàn)艳表示，此外，国内(nèi)面(miàn)临五一假(jiǎ)期，之前看多(duō)需(xū)求修复的情绪慢慢(màn)平复，也使(shǐ)得价(jià)格(gé)下跌。

　　具体品(pǐn)种来(lái)看，何(hé)燕艳(yàn)表(biǎo)示，以(yǐ)铜和铝为代表的大部分品(pǐn)种(zhǒng)还在区(qū)间运行，除了(le)锌的空(kōng)头(tóu)势(shì)头较(jiào)为明显，而镍和锡则是辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大鹏表示(shì)，二(èr)季度是有色金属的传统旺季(jì)，4月的开局延续了(le)需求的(de)强预期，有色一度出现触底反弹和冲(chōng)高预期，但随着4月旺季(jì)过(guò)半(bàn)，市场(chǎng)却出现不一(yī)样的声音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材(cái)加工和镀锌板(bǎn)等行业样本企业开工率却出现接连下降，社会库存虽然持(chí)续(xù)去化，但速度较(jiào)3月份明显放缓；二是(shì)部分下游加工企业订(dìng)单难以为继(jì)，且(qiě)产成品库存(cún)较往年出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，这也(yě)就意味着之前的“强预期(qī)”出现“弱兑(duì)现(xiàn)”的情况，或(huò)者说(shuō)3月份的高开工透支了部分旺季的需求(qiú)。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加(jiā)息(xī)’的宏观环(huán)境并(bìng)不支持价格高走，同时(shí)国内劳动节假期即将到来，资金从(cóng)有(yǒu)色市(shì)场流出规避不确定性风险，价(jià)格出(chū)现回调并不(bù)意外，昨日有色价格快速回落也(yě)是近段时间对利空因素的集中体(tǐ)现，节前宜谨慎。”展大鹏(péng)表示，不过，5月中(zhōng)上旬(xún)延续旺季下，需(xū)求不会大(dà)幅走弱，0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题因此若价格在(zài)节前持续表现(xiàn)偏弱(ruò)，下游企业可(kě)适当(dāng)补库过(guò)节。

　　何(hé)燕艳介绍说，从具体的(de)行业(yè)数据来看，下游需求(qiú)无(wú)疑是在(zài)慢慢(màn)复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增长(zhǎng)14.7％，较(jiào)上期(qī)回升6.7％。但是(shì)反应(yīng)在下游(yóu)开工率上最近几周出现了(le)高位停(tíng)滞，没有进一(yī)步的(de)增长，可能和旺(wàn0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题g)季慢慢过去也有关系。此外，4月(yuè)的总体预(yù)测值普遍(biàn)也没有高于3月，虽然(rán)下降(jiàng)数值(zhí)也不大(dà)，但也没能有力提振(zhèn)需求。不过，何燕艳表示，价格一旦大(dà)跌到目前(qián)的状态，现货(huò)上(shàng)面买盘又(yòu)会出现，错综复杂(zá)之(zhī)下走(zǒu)势也表现(xiàn)的(de)偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观(guān)面上的市场预(yù)期(qī)过(guò)于一致，主流观点认为加息已近尾(wěi)声，最坏的时候已经过去，但今年(nián)可能不会降息。我们要警惕这种市场过于一致的情况。因为美通胀高位持续，美联储的结(jié)果导向很可能使得加息时间或者幅度超预期，这样市场(chǎng)就会有超预(yù)期的下跌。最主要的是，有色板块(kuài)多数品(pǐn)种供(gōng)应(yīng)增加总体比较(jiào)确定(dìng)的，需求跟(gēn)不上供应的增速，整个周期(qī)是向下而(ér)不是向上。因此，我对整个(gè)板块(kuài)还是持中(zhōng)线偏(piān)空思路(lù)，投资者可以用振荡(dàng)的策略去操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预期(qī)，更(gèng)多的是反(fǎn)映市场对未(wèi)来一个季度、半年度甚至更长(zhǎng)时间的需求预期，展(zhǎn)大鹏(péng)认为(wèi)，其对有色(sè)板块的短期(qī)或短线影(yǐng)响(xiǎng)并不显著，短期可关(guān)注(zhù)供(gōng)求现状与价格趋势的(de)关系以及可(kě)能(néng)突发的风险事(shì)件(jiàn)上。“对有色而言，投(tóu)资者更(gèng)多担心的是在(zài)多空(kōng)分歧(qí)的位置和时间节(jié)点(diǎn)突发未知(zhī)的风险事件(jiàn)，从而放大了(le)价格短线的波动性，带来(lái)持仓(cāng)管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题