昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大(dà)幅(fú)降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布(bù)声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的(de)情况下打消违(wéi)约的(de)可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一(yī)项民(mín)调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明(míng)显承压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的(de)存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库(kù)存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部(bù)监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无(wú)实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一(yī)”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处(chù)于供大(dà)于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格(gé)，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国(guó)家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情的(de)波及范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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