编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的(de)公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为(wèi)年(nián)内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外(wài)全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业(yè)三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一(yī)的(de)变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了(le)上(shàng)一(yī)季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次(cì)高端和地(dì)产(chǎn)酒来(lái)增(zēng)加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第(dì)五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国(guó)内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高(gāo)的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年底时(shí)他(tā)就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基(jī)金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的(de)年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公司(sī)对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投(tóu)资(zī)价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部分制造(zào)业一样(yàng)是一个(gè)竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析(xī)其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是(shì)，如(rú)果按照保(bǎo)留(liú)小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持(chí)有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字(zì)头(tóu)中的(de)典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司(sī)达(dá)到(dào)了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最(zuì)好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产是(shì)我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净(jìng)值增(zēng)长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股(gǔ)，家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗从而使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其(qí)对这(zhè)一类(lèi)资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模(mó)型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式(shì)的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是(shì)基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是(shì)前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布(bù)局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍(réng)将诞(dàn)生大(dà)量投(tóu)资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料(liào)放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗10％。特别(bié)是万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至季(jì)度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的(de)领(lǐng)域也开始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回(huí)报(bào)超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造(zào)是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在(zài)季报中就(jiù)表示：“本(běn)季(jì)度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的(de)十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时(shí)间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重(zhòng)要(yào)一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在(zài)他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度(dù)在(zài)高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为举例(lì)分(fēn)析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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