财联社记者近期从(cóng)行(xíng)业内(nèi)了解到(dào)，信贷市场需(xū)求低迷持续之(zhī)下，部分银行出(chū)现了贷款最优惠利率与同期(qī)理财收益率倒挂(guà)或接近(jìn)倒挂(guà)的罕见(jiàn)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“我们个(gè)贷最低已(yǐ)经到年化(huà)3.65％左右了，但投放(fàng)依(yī)旧比较难(nán)。房(fáng)贷和前(qián)十年比那都是(shì)放(fàng)不(bù)出去的。”4月25日，中部一家大型城商行(xíng)相(xiāng)关负(fù)责人对财联社记者(zhě)说(shuō)。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联社(shè)记(jì)者向(xiàng)兴业、广(guǎng)发等多(duō)家银行了解到，当前抵押贷(dài)款最优惠利(lì)率(lǜ)区(qū)间为3％-3.85％之间。与一季度情(qíng)况相比，贷款利率水平(píng)仍在进(jìn)一步下滑(huá)。

　　而(ér)普益标准(zhǔn)监测数据(jù)显示，上(shàng)周（4月17日(rì)-4月(yuè)23日）全市场共(gòng)新(xīn)发了(le)661款(kuǎn)理(lǐ)财产品，环比(bǐ)增加22款(kuǎn)，其(qí)中86款(kuǎn)为开放(fàng)式产品，其(qí)平均业绩比较基(jī)准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家(jiā)头部(bù)银行(xíng)理财子(zi)负责(zé)人对财联社(shè)记(jì)者(zhě)表示，正常情况下贷款利(lì)率(lǜ)要高于理财收益(yì)，否则会(huì)形(xíng)成(chéng)套(tào)利空间。近期出现的收(shōu)益(yì)率倒挂(guà)的情况的确(què)多年来少见。这种情况本质(zhì)上反映(yìng)实体经济(jì)需求不(bù)足(zú)，资金可能在金(jīn)融市(shì)场空转的信号(hào)。

　　走低的贷款利率VS走高的理(lǐ)财收益率

　　4月23日，央(yāng)行国(guó)际(jì)司司长金中夏对外表示，人民银行认真贯彻党(dǎng)中央(yāng)、国务院决策部署，采(cǎi)取了很多措施(shī)做好金融(róng)支(zhī)持稳外贸(mào)工作(zuò)。首先是降低实体经济融资成本。2022年(nián)，我国企业贷款加权平均利(lì)率同比(bǐ)下降了34个基(jī)点，仅(jǐn)4.17％，这在历史(shǐ)上是(shì)比(bǐ)较低的水平(píng)。

　　而上周，央行一季度(dù)金融统计(jì)数据发布(bù)会上公布的数据显示，3月(yuè)份银行体系新发(fā)企业(yè)贷加权平均利率同比(bǐ)下(xià)降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但(dàn)如央(yāng)行所表述，3.96％系3月(yuè)份银行体系新发(fā)企业(yè)贷款加权平(píng)均(jūn)利率水(shuǐ)平，并没有考虑区域差异。财联社(shè)记(jì)者注意到(dào)，在部分资金充裕的一线城市利率水平下沉(chén)更快，比如央行营管部早在2月份即表(biǎo)示(shì)，去年(nián)12月份，北京(jīng)地区新(xīn)发放企业贷款加权平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国(guó)际最(zuì)新报告分(fēn)析认为(wèi)，一(yī)季度的贷款(kuǎn)需求(qiú)非常好，央行今年一季度公布(bù)的(de)贷款需(xū)求指数飙升，达到78.4，还是(shì)2012年下半年以来的最(zuì)高值。但最近贷款(kuǎn)需求有(yǒu)下降趋(qū)势，如近期票据转贴现利(lì)率(lǜ)下降，表示银行贷款(kuǎn)需求较差，需要(yào)购(gòu)买票据(jù)来填充贷款额度。

　　与新发放(fàng)贷款市场当(dāng)前的不景气形成鲜明对比的是，一季度理财市场的收益(yì)率却(què)在节(jié)节回升。普益标准(zhǔn)数据显示(shì)，截(jié)至2023年1季度末，理财公司存续(xù)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)14892款，占全市场存(cún)续理财产品(pǐn)的44.03％。理财公司存续开放式(shì)固收类理(lǐ)财产品（不含现金(jīn)管理类产品）的近1个月(yuè)年(nián)化收(shōu)益(yì)率的平均水平为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　国金(jīn)固(gù)收最新数(shù)据显示(shì)，4月24日封(fēng)闭式理财平均基准利率3.81％，已恢复至去年12月(yuè)水平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭式理财(cái)基准(zhǔn)利率与1年期AAA级中票(piào)、存单利差走阔。

　　即(jí)便与(yǔ)新(xīn)发理财产(chǎn)品收益率相比，当前银行新发贷款的利率也不占优。普益标准监(jiān)测(cè)数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财产(chǎn)品中，开放式产品平(píng)均业绩(jì)比较(jiào)基准为华大基因是国企吗3.46％，封闭式产品平(píng)均业绩比较(jiào)基(jī)准(zhǔn)为3.66％。

　　业(yè)内：要警(jǐng)惕资金出现(xiàn)空转套利可能(néng)

　　多位受访金融行(xíng)业人(rén)士(shì)对记者表示(shì)，当前新(xīn)发(fā)贷(dài)款利率和理财收益率(lǜ)之间出(chū)现倒挂是多年来罕见的情况。部分人士认为，应(yīng)该警(jǐng)惕当(dāng)前非对称利率政(zhèng)策之下，贷款、存(cún)款(kuǎn)和金融市场之间(jiān)出现收益(yì)“套利”空间(jiān)的可能。

　　融360数字科技研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析师刘银平对财联(lián)社记者表示，理财产品收益率超过银行(xíng)贷款利(lì)率，可能(néng)会(huì)给(华大基因是国企吗gěi)部分客户钻空子的机会，从银行那里获取的低(dī)息(xī)贷款(kuǎn)没有投入实(shí)际经营(yíng)，而(ér)是拿去(qù)购(gòu)买收(shōu)益率(lǜ)更(gèng)高的(de)理财产品，导致资金空转，前(qián)几年结构(gòu)性存(cún)款市场曾存在这种现(xiàn)象。

　　不过刘银(yín)平认为，目前(qián)理财产品业绩比较基准(zhǔn)不代(dài)表实(shí)际收益率，净值是不断波动的，不会一直上涨，实(shí)际(jì)上，理财产品(pǐn)向(xiàng)净值化转型之(zhī)后对企(qǐ)业的吸引(yǐn)力有所减(jiǎn)弱。

　　上海金融与(yǔ)发展实验(yàn)室(shì)主任(rèn)曾刚对财(cái)联社记者表(biǎo)示，理财收益与金融市场利率(lǜ)相对应(yīng)，出现倒挂的(de)情(qíng)况(kuàng)主(zhǔ)要是(shì)即期的(de)贷款利率与发行当(dāng)期定(dìng)价的(de)理财收益(yì)率的差异(yì)，在市场利率快速下行的时容易(yì)出现这种(zhǒng)收益率不(bù)同步(bù)的脱节现象。

　　曾(céng)刚认(rèn)为(wèi)，如果银(yín)行贷款利率继续下行，意味(wèi)着当(dāng)期发行的理财(cái)产品的收益率会同步(bù)下降(jiàng)。从这一(yī)个角度来看，未来一(yī)段时间(jiān)的理(lǐ)财产品收益率会进入下行(xíng)通(tōng)道(dào)。

　　这一判断得到银行(xíng)业内人士的认同。4月25日，某(mǒu)城(chéng)商行广州分行负责人对财联社表示，该(gāi)行已(yǐ)经关注到理财收益(yì)和存贷款(kuǎn)利差的(de)情(qíng)况，理财与贷款利率差距(jù)过大必然引发资金空转套利，这与货币(bì)政(zhèng)策初衷不符。估(gū)计(jì)下(xià)一步理财产品收益水平要(yào)降(jiàng)低(dī)到3％以下。

　　一家头部银行理(lǐ)财子负责人对财联社记者表(biǎo)示，考虑(lǜ)到理财产品底层资产(chǎn)大多数为(wèi)债券，而(ér)债券(quàn)市场发行人大多是大(dà)型企业，理(lǐ)论上其收益率(lǜ)比个贷(dài)是要低一个等级。

　　“道理很(hěn)简单，个人的(de)信用等(děng)级比大型企业(yè)要(yào)低(dī)，所以个贷的定价理论上要比(bǐ)理财(cái)收益率(lǜ)高(gāo)才(cái)对。现在出现个贷定价(jià)和理财产品持平(píng)，甚(shèn)至出(chū)现倒挂，这只能说(shuō)明个(gè)人部(bù)门当前(qián)的(de)信贷(dài)需求不足(zú)，没有什么人想贷款，导(dǎo)致资金空转，这也是(shì)近年(nián)来比(bǐ)较罕见的情(qíng)况。”该负责人表(biǎo)示(shì)。

　　该人士(shì)同样认(rèn)为，如果贷款定价持(chí)续下行未来(lái)新发理财产品收益(yì)率也(yě)会回落。“市场对利(lì)率走势的预期是一致的，新发的收(shōu)益率(lǜ)未来会下来，近(jìn)期整体的趋势也是这(zhè)样。一些存量的产品年化(huà)收益率近期大幅上行，主(zhǔ)要是因为底层资产是去年利率高位时候拿(ná)的(de)，在利率走低(dī)预期下，其净值表现就会向上(shàng)拉。”

　　息差承(chéng)压将推(tuī)动存款利率进一步下行

　　受访银行人士对(duì)财(cái)联(lián)社记者称，当(dāng)前贷款端定价(jià)疲软的现状，也是有关方面不(bù)断出(chū)手规范存款利率的(de)核心(xīn)动因。

　　4月25日(rì)，前述中部(bù)地区(qū)大型(xíng)城(chéng)商行负责人(rén)对记者表示，在贷(dài)款定价上不(bù)去的情况下(xià)，未来存款利率持(chí)续下(xià)行应该是大(dà)趋势，否则银行(xíng)净(jìng)息差承(chéng)受的压力将是巨大的。“现在(zài)各行(xíng)储(chǔ)蓄(xù)又多，之前理财波动的影(yǐng)响(xiǎng)还(hái)没完(wán)全消(xiāo)除，很多客户的资金(jīn)还没有出来，都压在储蓄(xù)里。”

　　有市场(chǎng)观点(diǎn)认为，一旦第二(èr)季度贷款需求走弱(ruò)得到确认(rèn)，意(yì)味着贷款利率依然有下降的可(kě)能性和(hé)空(kōng)间，银行息差水(shuǐ)平面(miàn)临更(gèng)艰难的局面。

　　4月25日，苏州(zhōu)银行一季(jì)度显示(shì)，截至3月末，该行净利息收(shōu)益率和净利(lì)差从去年末(mò)的(de)1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一(yī)峰(fēng)团(tuán)队最新研(yán)报认为(wèi)，未来存款市(shì)场成本(běn)管(guǎn)控仍(réng)有后手牌，“类活(huó)期”存款是重要抓(zhuā)手。其预计，后(hòu)续对于存款定价自律(lǜ)管理(lǐ)的手段包括但不限(xiàn)于以下三(sān)个方面。首先，协定存款、通(tōng)知(zhī)存(cún)款等创新(xīn)类活期存款有可能(néng)将纳入自(zì)律机制管(guǎn)理。现阶段，对核心定期存款(kuǎn)而言，同(tóng)时有EPA和MPA进行约束，但(dàn)“类活期”存款缺少政策指引，未来(lái)或(huò)将对(duì)这类产品比照活期存款进行规范；其(qí)次，同业存(cún)款套壳协议存(cún)款需继(jì)续纠正(zhèng)；最(zuì)后，期(qī)权价值过低的“假”结构性存款(kuǎn)仍须规范，后续或将结(jié)构(gòu)性(xìng)存款的（保底收益+期权(quán)价值）合(hé)计同时(shí)纳入自律机制上限，进(jìn)一步压(yā)降(jiàng)结构性存款利率。

　　王一(yī)峰团队测算认为(wèi)，如果全(quán)部企业活期存(cún)款利(lì)率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行企业活期存款成本率加权平均降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上市银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 华大基因是国企吗