今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)期，多位(wèi)业内(nèi)人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元(wèi)保有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务(wù)央(yāng)企，强化(huà)股东回报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司(sī)实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相(xiāng)关领导将出席(xí)会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士(shì)也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也比较重视(shì)，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时(shí)降低(dī)基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首发(fā)，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极布(bù)局相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特(tè)色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)，证监会(huì)主(zhǔ)席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价(jià)值发(fā)现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资(zī)本市(shì)场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的(de)产(chǎn)品(pǐn)积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提(tí)升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的(de)资产(chǎn)价格(gé)预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是央企引领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资(zī)部(bù)基(jī)金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度(dù)看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，或更符合机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东(dōng)回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十(shí)大(dà)成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基(jī)本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都(dōu)由“实(shí)力派(pài)”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管理一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估(gū)值体系(xì)背景(jǐng)下估值(zhí)提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观(guān)点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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