美国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的(de)消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在(zài)内(nèi)的(de)战略选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确认(rèn)了周三的(de)媒体(tǐ)消息，称在(zài)和(hé)多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在第一共和银(yín)行被出(chū)售后，该行并未经历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒(méi)体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油(yóu)的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因。美国商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行和第(dì)一共和(hé)银(yín)行有非常独特(tè)的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于(yú)资本密(mì)集型的科技以(yǐ)及生物(wù)医学初创企业；第一共和银(yín)行(xíng)集中于财(cái)富管理；而签名(míng)银行则(zé)有大量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他(tā)们(men)担心(xīn)银(yín)行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官员正在评估近(jìn)几天(tiān)银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就(jiù)通过(guò)做(zuò)空某些地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基(jī)本(běn)面强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美国人担心他(tā)们在银(yín)行或其他金融(róng)机构账户上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他(tā)们担(dān)心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他们非常或(huò)中度(dù)担心(xīn)自己资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银行(xíng)业较(jiào)为(wèi)平静的时期测量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据显示，在(zài)危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工(gōng)厂(chǎng)遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息(xī)25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧元区(qū)三大(dà)关键利率均上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以来已连(lián)续7次(cì)上(shàng)调关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低(dī)带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低(dī)于2008年大(dà)衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多体现的(de)是(shì)金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美(měi)联(lián)储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经(jīng)济造(zào)成影响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国再度(dù)出(chū)现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化工(gōng)组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分析师(shī)高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国(guó)银行危机(jī)事(shì)件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市(shì)场担(dān)心该问题(tí)是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产(chǎn)带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏观(guān)避(bì)险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如(rú)果这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资(zī)产(chǎn)将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏(hóng)观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧(cè)重留(liú)意(yì)避(bì)险情绪蔓(màn)延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业(yè)以及(jí)综(zōng)合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下(xià)，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美(měi)国(guó)就(jiù)业市场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数(shù)据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初(chū)之前高利率带(dài)来的风险事件(jiàn)进(jìn)一步(bù)扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会(huì)在接下来(lái)的(de)议息会(huì)议中暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面连续大(dà)跌(diē)的情况(kuàng)与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的(de)走势，对(duì)此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要(yào)重点留意(yì)是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从(cóng)基本面看(kàn)，短期(qī)原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而(ér)美国即(jí)将(jiāng)进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察(chá)前(qián)低的支撑力(lì)度。未来(lái)能(néng)否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级别的行情(qíng)。除此之(zhī)外，原(yuán)油(yóu)暂时看(kàn)不到(dào)实质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后(hòu)期将不(bù)再存在加息对大(dà)宗商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美联储连续(xù)大幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段时(shí)间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会下(xià)降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势(shì)偏(piān)强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然存在，沥(lì)青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续(xù)高位，对(duì)比往年(nián)同期数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料(liào)通(tōng)关情况对沥(lì)青生产供(gōng)应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)，华北部(bù)分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着(zhe)利(lì)润的(de)压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥(lì)青供(gōng)应存在(zài)收(shōu)缩(suō)预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率(lǜ)看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需(xū)求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认(rèn)为(wèi)，近期沥(lì)青价格波动的(de)主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预(yù)期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍(réng)处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低(dī)做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰动(dòng)加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需(xū)求负(fù)反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差(chà)开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调(diào)油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修计划，但(dàn)由于高加工(gōng)差下装置开工较为(wèi)积极(jí)，实际(jì)检修力(lì)度(dù)有待观察(chá)。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调(diào)油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而(ér)且从(cóng)年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分(fēn)装置开(kāi)工(gōng)，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上(shàng)升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一(yī)步(bù)扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原油价(jià)格(gé)企稳情况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会(huì)慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的(de)态(tài)势。最(zuì)大的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋(qū)势延续(xù)。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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