5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份(fèn)额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富(fù)国(guó)基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台(tái)了(le)制造(zào)设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始(shǐ)修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民(mín)币(bì)汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的(de)波(bō)折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会(huì)得(dé)到改善，结合(hé)当(dāng)前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调(diào)动(dòng)市(shì)场的(de)关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思)有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息(xī)资(zī)产，而(ér)随着市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于(yú)其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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