财联社5月(yuè)8日讯（记者(zhě) 闫军(jūn)）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年(nián)的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨(zhǎng)停，而上一次涨(zhǎng)停分别是13年前、7年前，邮储银(yín)行更是盘中刷新历史(shǐ)最(zuì)高。

　　有市场观(guān)点(diǎn)将大涨归因(yīn)为两份会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企投资(zī)价(jià)值(zhí)促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)即(jí)将举办；另外一份则是沪市(shì)金融业主题座谈会，其中“在(zài)服务中国式现代(dài)化中促进金融业估值提升和(hé)高(gāo)质量(liàng)发展”成为重要议题。

　面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别　中特估成为了(le)市场较长一段时期的热门(mén)词，尽管披上(shàng)了主题、政策等色彩，底层逻(luó)辑是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。说到(dào)A股的低估(gū)值、高分红，银(yín)行(xíng)为首的大金(jīn)融板(bǎn)块(kuài)首(shǒu)当其冲。上述(shù)5.11会(huì)议是为此前获批(pī)的央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行预热，会议作用显然(rán)被放大(dà)。

　　事实上(shàng)，不仅是(shì)两份会议通知的(de)推(tuī)波助(zhù)澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋(cù)。一(yī)则无(wú)头无(wú)尾的所谓(wèi)指导意见，要(yào)求“国企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极(jí)大的传(chuán)播。

　　低估(gū)值、高股息(xī)，在经济温(wēn)和复苏预期之下，中特估银行概(gài)念获(huò)得(dé)资金的青(qīng)睐(lài)。有了(le)多重消息的(de)加(jiā)持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据以往经验，大(dà)金融板块走(zǒu)强往(wǎng)往预示(shì)着(zhe)行情的(de)结束，这一次(cì)历史是否会(huì)重(zhòng)演呢？多位受访(fǎng)人士(shì)指出，这种单(dān)一(yī)衡量逻辑可能不再(zài)奏效，当前市场，银行板块是(shì)作为“国资含量”比较(jiào)高的板块行(xíng)进，从去年底(dǐ)开始(shǐ)监管开(kāi)始提出中特估后有比较不错的表现，中特(tè)估有望(wàng)持续为投资者带来除稳定(dìng)股息(xī)收益外的收益。

　　银行(xíng)为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中(zhōng)国银(yín)行、中信银行、西安(ān)银行(xíng)涨停，农业银行、民生银行(xíng)、工商银行、浙(zhè)商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的大(dà)牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数(shù)维度来看，银行(xíng)板块(kuài)大涨早(zǎo)已(yǐ)启动，银行指(zhǐ)数（中(zhōng)信）近(jìn)5个交(jiāo)易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了(le)银行板块，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨幅(fú)超(chāo)过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银(yín)行板块(kuài)ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅(fú)超过(guò)4％，从(cóng)资金流(liú)动来看，以(yǐ)规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日(rì)收盘价创(chuàng)一年新(xīn)高(gāo)，全天成(chéng)交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿(yì)元(yuán)，刷新近两年来的(de)最高(gāo)。

　　对于银行股的大(dà)涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在5月7日(rì)表示，在经济复苏不强劲情况(kuàng)下(xià)，原来(lái)看(kàn)不起的(de)那些低增速的企(qǐ)业(yè)，现在反而(ér)显得难能可贵，因此(cǐ)被忽略高分(fēn)红、深度价值的(de)企业(yè)反(fǎn)而受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)表示，银行股这波(bō)快速(sù)上(shàng)涨，是其在估值极(jí)度低水平(píng)、股息率具备一(yī)定吸引力(lì)、持(chí)仓极度低配、基本面预期极度悲观等(děng)背景下(xià)，配合当前经济弱复苏整体回报率预期下行、中特估(gū)政策(cè)背景下(xià)的估值修复(fù)。

　　涨幅(fú)与(yǔ)成交量齐升(shēng)，背后仍是中特估(gū)逻辑

　　经过漫长的季节，银行(xíng)股等来了久(jiǔ)违的上涨，截至5月(yuè)8日，自(zì)今年4月(yuè)以来(lái)全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中国银(yín)行(xíng)涨幅超过32％，民(mín)生(shēng)、邮储、农行、交行、西安等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全(quán)天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两(liǎng)年(nián)来的(de)最高。中国银行龙虎榜数据显示，近三日(rì)沪股通(tōng)累计买(mǎi)入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行(xíng)股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极(jí)度低(dī)水平(píng)、股息(xī)率(lǜ)具备一定(dìng)吸(xī)引(yǐn)力(lì)、持仓极度低配、基(jī)本(běn)面预期极度悲(bēi)观都是银(yín)行股上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截至(zhì)目前，42家(jiā)A股(gǔ)银行(xíng)的平(píng)均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行和招商银行，其余银行均处(chù)于“破净”状态。在这一轮估值(zhí)修复中(zhōng)，有市(shì)场(chǎng)人(rén)士指出(chū)，中字头银行(xíng)目(mù)标(biāo)价估(gū)值最(zuì)保守看到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年疫情(qíng)前的估值位(wèi)置，当前板块(kuài)交易热度之下(xià)目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红(hóng)和高(gāo)股息(xī)是银行(xíng)股相对于其他主题板块(kuài)更强的优势，据财通证券研报，国有大行(xíng)近(jìn)五(wǔ)年分红率(lǜ)基本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符合(hé)价值(zhí)投资和长期投资需要。近年来(lái)国有大行股息率也呈(chéng)逐年提升(shēng)趋势(shì)平均股息率从2019年的(de)4.85％提升(shēng)至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也为调仓提供了(le)空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行股占偏(piān)股(gǔ)型基金仓(cāng)位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低，显著(zhù)低于2010年以(yǐ)来(lái)均值。

　　华宝(bǎo)基金银(yín)行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联(lián)社表(biǎo)示，高股(gǔ)息策略以其确定的股息收入(rù)和较高的安全(quán)边际可以为投资者提(tí)供不错的收益。而基本(běn)面稳健、分红率高(gāo)而(ér)稳定、估值处于历史低位的银行板块是高股息(xī)策(cè)略的(de)理(lǐ)想增配板块。与此同时，银行板(bǎn)块在一(yī)季(jì)度是业绩低点。随着(zhe)大行(xíng)重定价的压(yā)力过(guò)去以及(jí)二三季度农(nóng)商行小(xiǎo)微投放旺季的到(dào)来，资(zī)产端收益率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍(yǎn)生品投资部基金经理余展昌也(yě)指出，与(yǔ)海外银行对比，在中(zhōng)特估(gū)背(bèi)景(jǐng)下的国内银(yín)行仍然具有较好的投资机(jī)会。以国有大行为例，从(cóng)PB角度而言(yán)，邮储银行(xíng)的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其(qí)他(tā)大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海(hǎi)外(wài)绝大部分的银行估值(zhí)都(dōu)在(zài)1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银行(xíng)还有(yǒu)大量的商(shāng)誉，国(guó)内银(yín)行(xíng)的(de)估(gū)值水平(píng)是(shì)偏低的，本身(shēn)就(jiù)有比较大的修复空间。此外，他(tā)还(hái)指出，国企改革有望使得这些问题得到改善，从(cóng)而提高银行(xíng)的利润增速，持续(xù)修复估值。

　　银行是否意味(wèi)着(zhe)行(xíng)情的(de)结(jié)束？

　　随(suí)着(zhe)证券、银行等大(dà面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别)金(jīn)融板块的走强，有(yǒu)市场观点开(kāi)始担忧市(shì)场行情告一(yī)段落。对(duì)此，市场人士(shì)认为，站在中特估背景下去看金融(róng)股的(de)爆发，并不(bù)能简单(dān)做(zuò)出市场行情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融板块过(guò)去(qù)被当成行情结束的指标，其背后通常潜意识映射包括不限(xiàn)于大金融爆发往往代表市场没有别(bié)的方向、市场(chǎng)进(jìn)入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但从(cóng)当前的金融股走强来看，市场表现并(bìng)不存在上述(shù)问题。

　　首先，当前(qián)大金(jīn)融“吸血”效应并不强，比如银行板块(kuài)近(jìn)期大幅放量，成交量约为(wèi)600亿，作(zuò)为大市值(zhí)的板(bǎn)块，这一成交量(liàng)与甚至(zhì)部分中小市值板块成交(jiāo)量相差(chà)甚远。

　　其次，大金融板(bǎn)块(kuài)本次表现也不是(shì)单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电(diàn)力(lì)、石化等(děng)板块也(yě)表现较(jiào)好(hǎo)，因此不能单一地以过去大金(jīn)融上涨(zhǎng)作为单一比(bǐ)较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较为(wèi)极(jí)端的(de)交易结构容易被表(biǎo)征为市场(chǎng)波动(dòng)的前奏，但市场变量影响较(jiào)多、今年行情结构差异巨大，建议不要单一映(yìng)射(shè)分析。

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