周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交(jiāo)易(yì)日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作模(mó)式，在股市(shì)大幅(fú)下挫(cuò)的(de)时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

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　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热度(dù)有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块(kuài)回(huí)调带(dài)动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的(de)价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一(yī)部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为自(zì)身经营改善、高股息水平等(děng)特(tè)征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一(yī)路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报(bào)净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的(de)持(chí)续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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