金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规(guī)模(mó)增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期(qī)多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经济发(fā)放(fàng)的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷(dài)款折合(hé)人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机(jī)构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评如下(xià)：在经(jīng)历(lì)了一季度(dù)的爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能(néng)是因为一季度透(tòu)支(zhī)了(le)部分银行信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地产销售也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速(sù)与上月(yuè)持(chí)平，非(fēi)标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人(rén)存款的(de)流(liú)出而(ér)非企业活(huó)期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大(dà)幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是(shì)季节性波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发(fā)行(xíng)新的(de)理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居(jū)民存款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营(yíng)活(huó)跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存(cún)款减少符(fú)合(hé)季节性(xìng)规律。在(zài)本(běn)月数(shù)据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问(wèn)题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民(mín)端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量(liàng)会(huì)持续维持在(zài)低位。

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