今(jīn)年以来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基(jī)金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯(chún)度”以港股为投资方(fāng)向的基金(jīn)。截(jié)至一季度(dù)末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名(míng)基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理(lǐ)的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的(de)92.92％；曲(qū)径(jìng)管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前(qián)十只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国(guó)旭(xù)阳集团(tuán)、中(zhōng)国(guó)石油化(huà)工(gōng)股份、中(zhōng)国南方航空股份(fèn)、华(huá)电国(guó)际电(diàn)力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金(jīn)基金(jīn)经理史博在一(yī)季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场投资机会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据以及(jí)突(tū)发的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美(měi)联储过(guò)于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部(bù)区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可(kě)控，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行(xíng)，在(zài)板块配置方面(miàn)，我(wǒ)们将加(jiā)大对政策优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示(shì)，港(gǎng)股数字经济(jì)的代表行业为互(hù)联(lián)网(wǎng)和先进制造(zào)，在经(jīng)历(lì)了过去2年的(de)合(hé)规整治及业务梳(shū)理后，股价(jià)均处在价值投资区域，具(jù)有良好(hǎo)的(de)投资性价(jià)比(bǐ)。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平台和算法的(de)整合(hé)能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及应用，提升(shēng)自身(shēn)运营(yíng)效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的(de)企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环比上行(xíng)将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半年(nián)有所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)的(de)估(gū)值仍将(jiāng)受(shòu)到(dào)一(yī)定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时(shí)，将会有较(jiào)好的买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在(zài)行业快(kuài)速增(zēng)长的红利中，但(dàn)是随(suí)着中报业(yè)绩的释放和四(sì)季度集采的(de)预期(qī)，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一(yī)定的调整，但是通(tōng)过自(zì)下而上的方式(shì)生物医药行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付(fù)倍佳表示，展望未来(lái)，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港(gǎng)股估(gū)值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高(gāo)位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的(de)机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增(zēng)效优的(de)行(xíng)业和板块更有望受(shòu)益于经济复(fù)苏(sū)，盈利(lì)预测有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时(shí)部(bù)分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期(qī)的前(qián)沿技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险显著(zhù)大于(yú)下行风险的行(xíng)业。市场预期(qī)在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或持(chí)续性超预期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超(chāo)预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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