“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么(me)在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快速(sù)上(shàng)升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口增速与(yǔ)中国出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出(chū)口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信(xìn)息的(de)噪音(yīn)和预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在(zài)于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续(xù)延(yán)续“扬长避(bì)短”的(de)属(shǔ)性。中国(guó)4月汽(qì)车(chē)及机电出口金额(é)维(wéi)持强(qiáng)势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一(yī)步(bù)加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的(de)空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国家的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出(chū)口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济(jì)体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对(duì)于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数(shù)据存在(zài)差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大(dà)，一般(bān)而言中国(guó)出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算是(shì)低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖(tuō)累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二(èr)次(cì)冲(chōng)击(jī)风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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