财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能的(de)产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入(rù)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金(jīn)成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新(xīn)能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化(huà)等(děng)个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍(réng)对(duì)新(xīn)能源保持信心，“我们(men)对本(běn)产品(pǐn)重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在(zài)AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在(zài)接受(shòu)财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实(shí)都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可(kě)知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场(ch张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表ǎng)主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是(shì)找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合(hé)应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资(zī)者优先(xiān)关(guān)注应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也(yě)看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之(zhī)后(hòu)是(shì)消费(fèi)的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首(shǒu)席(xí)分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏(piān)成(chéng)长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多(duō)科技股在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多(duō)的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数(shù)、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太(tài)多(duō)表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今年(nián)半导体(tǐ)周期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度(dù)可(kě)能(néng)会(huì)有一些(xiē)波(bō)动。AI现(xiàn)在(zài)还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后(hòu)续调(diào)整时长与幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实(shí)现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足(zú)“自身(shēn)产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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