金融界4月28日消息(xī) 为(wèi)规范开(kāi)展(zhǎn)内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告(gào)〔2016〕第(dì)3号(hào)）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交易商协(xié)会(huì)正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符(fú)合集(jí)中清算要求的(de)人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互(hù)换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其(qí)他(tā)受认可的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的(de)连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗mín)银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构(gòu)为(wèi)香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申(shēn)请获得场外结算公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员(yuán)代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易(yì)充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再(zài)存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可(kě)在(zài)境内(nèi)银行开立人民币基本(běn)存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人(rén)民银行规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控(kòng)方案的(de)一(yī)部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以场外结(jié)算公司(sī)名义于(yú)境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记(jì)及(jí)额度(dù)管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎn二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗g)口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并(bìng)通过(guò)境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信(xìn)息(xī)报(bào)送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报义(yì)务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场的(de)情况，初(chū)期全市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局(jú)公二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务(wù)模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其(qí)相关的境(jìng)外(wài)投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结(jié)算行为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基础设(shè)施调取与境外投资者(zhě)投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等(děng)文件并(bìng)对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换通”。

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