北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了(le)来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积(jī)电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次(cì)股东会(huì)最(zuì)新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们(men)去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃(wò)尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的(de)历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在(zài)于(yú)是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为了(le)把这个品牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初(chū)觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的(de)占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但(dàn)每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习(xí)惯(guàn)。如果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)什(shén)么是(shì)正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没(méi)问题的(de)，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们(men)要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发(fā)送了(le)提问，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了(le)亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁(suì)的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可(kě)能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那(nà)么多的(de)失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例(lì)如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善(shàn)，譬如(rú)目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在(zài)不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们(men)在(zài)这个(gè)方面(miàn)做了(le)非常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们(men)希望能够(gòu)在全国的(de)每(měi)一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是(shì)美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这(zhè)次事(shì)件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决(jué)不(bù)了财(cái)政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二次(cì)世界大战中付出了代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的(de)价值观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的(de)情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些)该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的(de)一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何(hé)其他货(huò)币能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能(néng)完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行(xíng)为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，过去10年(nián)，虽(suī)然(rán)有很多(duō)上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是一家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的多很(hěn)多。 <先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些/p>

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造(zào)了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的(de)时候，我(wǒ)们需(xū)要足够(gòu)的资(zī)金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何在短(duǎn)期利(lì)润(rùn)和(hé)长期(qī)防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确(què)实(shí)找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去(qù)管(guǎn)理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让他们(men)接替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体系(xì)。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那(nà)些企先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一(yī)些(xiē)令人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录(lù)已经说明了(le)这一点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的(de)钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单(dān)股内(nèi)在价值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们(men)的孩子(zi)透(tòu)露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一(yī)个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱(qián)要量(liàng)入(rù)为(wèi)出(chū)，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的(de)钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做(zuò)到(dào)这一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没(méi)有(yǒu)什(shén)么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的(de)排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资上对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话(huà)，告(gào)诉(sù)我我在(zài)过(guò)去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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