5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披(pī)露(lù)，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产递(dì)交了(le)截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行(xíng)大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末(mò)，景林资产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公司的股票。其(qí)中，前十大(dà)持仓标的(de)在总市值(zhí)中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季度对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一(yī)次(cì)比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负(fù)众望，从(cóng)股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持(chí)有新(xīn)东方(fāng)430万(wàn)股(gǔ)，环比去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿(yì)美(měi)元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产的第二大(dà)重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价(jià)均(jūn)处于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综(zōng)合(hé)能力(lì)等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业(yè)政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年(nián)积累的口碑(bēi)和(hé)公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学(xué)科(kē)之外(wài)的教(jiào)育领域业务基础扎实(shí)，原有的(de)留学等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等新业(yè)务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和(hé)现金(jīn)流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会(huì)公开资料(liào)显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年一季度末，高毅(yì)资(zī)产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅(yì)资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便开始持续(xù)下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌(diē)破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观(guān)点(diǎn)认为，主要原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金融数据(jù)大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷(dài)回(huí)落的主要(yào)原因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续(xù)保(bǎo)持(chí)同(tóng)比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落(luò)，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据(jù)利率(lǜ)先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票(piào)据等(děng)低(dī)效资产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已经收了很(hěn)多票(piào)，后(hòu)面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特估，今(jīn)年已然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之(zhī)后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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