金融界5月16日消息 国新办今日上午举行4月份(fèn)国民经济运行(xíng)情况新闻(wén)发(fā)布会。现场(chǎng)有记者提问(wèn)，4月份CPI与(yǔ)PPI同(tóng)比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧，请(qǐng)问原(yuán)因有哪(nǎ)些？国家统计局(jú)如何看待未来(lái)的走势？

　　国家统计局新闻发言人、国(guó)民经济综合统计司司长付(fù)凌(líng)晖(huī)回(huí)应(yīng)称，当(dāng)前(qián)价(jià)格低位运行主要是阶段性的，当前中国经济不存在通缩，总的来看，下阶段也不会出现(xiàn)通缩。从CPI的情(qíng)况来(lái)看，今年以来，CPI同(tóng)比涨幅(fú)总体上是回落的(de)，4月(yuè)份同比上涨0.1％，涨幅(fú)比(bǐ)上个月回落了0.6个百(bǎi)分点，CPI走低主要是一些阶段(duàn)性(xìng)因素影响。

　　一是食(shí)品价格的回落。随着气温(wēn)的转暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供应(yīng)增加，市(shì)场(chǎng)价格有所回落。同时(shí)，生猪(zhū)市场供应总体是(shì)充足的。进入(rù)4月份以后，猪肉消(xiāo)费进(jìn)入淡季，猪肉(ròu)价格下(xià)行，也带(dài)动了食品价格的回落。4月(yuè)份，食品价格同(tóng)比上(shàng)涨0.4％，涨幅(fú)比上月回落(luò)2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　二是能源价格降幅扩大。今年以来(lái)，受到(dào)世界经(jīng)济复苏乏力、全(quán)球(qiú)能源价格总体上趋于回落(luò)，对国内居民消费汽柴油(yóu)价格输出型(xíng)影响(xiǎng)显现(xiàn)，4月份CPI中，能源价格同比(bǐ)下降5.4％，比上月降幅有(yǒu)所扩大(dà)。

　　三是国内部分耐用消费品降(jiàng)价(jià)促(cù)销。今(jīn)年以来(lái)，受到汽车(chē)优惠补(bǔ)贴政(zhèng)策去年底到期影响，国六B的(de)排放标准(zhǔn)在今年7月份切(qiè)换(huàn)，车(chē)企降价(jià)促销力度(dù)加大，带动了价格的下行。我们(men)看到，4月份燃油小汽车价格环(huán)比(bǐ)还在下降。

　　四是上年(nián)同期(qī)对比基数(shù)走高。上年(nián)同期受到疫(yì)情(qíng)冲击，猪肉(ròu)价(jià)格进入到上涨周期等因素的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，食品价格(gé)涨幅扩大。同(tóng)时(shí)，由于国际地缘政(zhèng)治冲突、全(quán)球疫(yì)情影响，去年国际油(yóu)价高涨，带动了CPI中能源(yuán)价格上升。在这些因素共同影响下，去(qù)年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅(fú)比3月(yuè)份扩(kuò)大0.6个百分(fēn)点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价格中食品和能源由于(yú)受到短(duǎn)期因(yīn)素影响，往往(wǎng)波动会比(bǐ)较大，看价格总体的状况，更重(zhòng)要(yào)的还要看核心(xīn)CPI。从(cóng)核心(xīn)CPI的状(zhuàng)况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相同，总体(tǐ)保持基本(běn)稳定。从核心(xīn)CPI目(mù)前的情况来看，目(mù)前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情前相比还是偏低(dī)的，很重要的原因(yīn)是服务需求(qiú)仍(réng)在(zài)恢复中，相关(guān)价格涨幅跟过去相(xiāng)比偏低(dī)。

　　他(tā)表示(shì)，随着经济社会恢复常态化运行，服务需求稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等价格涨幅回(huí)升(shēng)，带动服务价(jià)格涨(zhǎng)幅(fú)有所扩大。4月份(fèn)，服务价格同比上涨1％，涨幅比(bǐ)上(shàng)月扩大0.2个百分点，连(lián)续两个(gè)月回升(shēng)。未来(lái)随着服务消(xiāo)费需(xū)求带动增强，价格回升也(yě)会推动核(hé)心(xīn)CPI涨幅(fú)回归到(dào)合理的水平。

　　付凌(líng)晖指出，从PPI情况来看，今年以(yǐ)来(lái)受到(dào)国内(nèi)外多重因素影响，PPI同比降幅连续扩大，4月份(fèn)同比下(xià)降3.6％，主要(yào)影(yǐng)响因素有以下几个：

　　一是(shì)国际(jì)输入性(xìng)因素(sù)影响。我(wǒ)国部分大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价格与国际市(shì)场联(lián)系比较紧密，今年以来受到世界经济恢复(fù)乏力影(yǐng)响，国际大宗商品价格走低、国内石油、有色价格(gé)出现下降(jiàng)，4月份石(shí)油和天(tiān)然气(qì)开(kāi)采业价格下降16.3％，化学原料和(hé)化学制品业价格下降9.9％，有色金(jīn)属冶炼和压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场需(xū)求不足。经济恢复常态化(huà)运行(xíng)以后，部分(fēn)行业(yè)产能供(gōng)给充(chōng)裕，但市场(chǎng)需求(qiú)相(xiāng)对不足，价格有所下降。比如煤炭产能继续释放，进口(kǒu)持续增加，而电煤(méi)需求季节(jié)性(xìng)减少，市场进入淡季，价格降幅有所(suǒ)扩大，4月份煤炭(tàn)开采和洗选业价格下降(jiàng)9.3％。我国(guó)钢材产(chǎn)能(néng)比较充足(zú)，而市(shì)场需求还在恢复中，价格出现下降，4月份黑色(sè)金属冶炼和压延加工业价格(gé)下降(jiàng)13.6％。

　　三是上年价(jià)格(gé)变动翘(qiào)尾下拉影响加大。4月(yuè)份上年价格翘尾影(yǐng)响(xiǎng)是负(fù)2.6个百分点，比(bǐ)3月份下拉(lā)影响扩大(dà)0.6个(gè)百分点。

　　从下阶段情况(kuàng)来看，国际输(shū)入性影响还(hái)会持(chí)续，国(guó)内市场需(xū)求仍在(zài)恢复(fù)中，部(bù)分工业品(pǐn)价(jià)格(gé)短期(qī)下行情(qíng)况还(hái)会(huì)延续。但(dàn)是随(suí)着国内(nèi)经济恢(huī)复，市场需(xū)求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐步回升(shēng)。

　　央行报告：当(dāng)前我(wǒ)国经济没(méi)有出现通缩(suō)

　　值得(dé)注(zhù)意的是，昨天(tiān)央(yāng)行发布的(de)一季度(dù)货币政策报(bào)告也提及通缩。报告提到，我国通胀(zhàng)水平处于温和区间。过去(qù)一年、五年和十年，CPI年(nián)均涨幅都在2％左右。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)物价涨(zhǎng)幅阶(jiē)段性回落(luò)，主(zhǔ)要与供需(xū)恢复时间差和基数效应有关。我国经济运行开(kāi)局良好，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近(jìn)几个(gè)月运(yùn)行在负值区间(jiān)。

　　总的看，若经济(jì)保持(chí)正常增(zēng)长态(tài)势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大。

　　本轮物价回(huí)落客观上有以下因素：

　　一是供给能力较强。在稳经济一(yī)揽子政策有力支持下，国内(nèi)生(shēng)产持续加快恢复(fù)，PMI生产分(fēn)项保持(chí)在较(jiào)高景气区间；农(nóng)副产品生(shēng)产(chǎn)稳定、物流渠道(dào)畅通(tōng)，也保证了居(jū)民“菜(cài)篮(lán)子”“米(mǐ)袋(dài)子”供应充足(zú)。

　　二是需求(qiú)复苏偏慢。实体经(jīng)济(jì)生产、分配、流(liú)通(tōng)、消(xiāo)费等环节本身有个过(guò)程，加之疫(yì)情(qíng)的“伤痕效应”尚未(wèi)消(xiāo)退，居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)的转化受收入分(fēn)配分化、收入(rù)预(yù)期不稳(wěn)等制约，特别是汽车(chē)、家(jiā)装等大宗消费(fèi)需(xū)求偏(piān)弱(ruò)。近期居民出现提前还贷现(自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期xiàn)象(xiàng)，也一定(dìng)程度影响当(dāng)期(qī)消费。

　　三(sān)是基数效应(yīng)明显。去年国(guó)际油价一(yī)度逼近140美(měi)元大关，今年以来已回落至80美元附近，带动CPI交通工具燃(rán)料和居(jū)住(zhù)水电燃料的同(tóng)比增速走低；疫情(qíng)扰动使得去(qù)年(nián)3月鲜菜价格反季节上涨，对(duì)今(jīn)年也(yě)存在(zài)高基数影(yǐng)响。GDP等宏(hóng)观(guān)经济数(shù)据(jù)同(tóng)样存在(zài)明(míng)显基(jī)数效应，去年(nián)二季度受(shòu)疫情(qíng)冲击GDP同比降至0.4％，低基数(shù)作用下今年(nián)二季度(dù)GDP增速可能明显回升。

　　未来几个(gè)月受高基(jī)数等影响，CPI将低位窄幅波动(dòng)。今年5-7月CPI还将阶(jiē)段性保持(chí)低位，主要受去年(nián)同期CPI涨(zhǎng)幅(fú)基本(běn)在2.5％左右的高基数(shù)影响。但要看到，随着基数降低，特别是政策效应将进一步显现(xiàn)，市(shì)场(chǎng)机制发(fā)挥(huī)充分作用，经济内生动(dòng)力也在(zài)增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年(nián)CPI中(zhōng)枢可(kě)能温和(hé)抬升，年(nián)末可能回(huí)升至近(jìn)年均值水(shuǐ)平附近。

　　报告表示，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济没有出现通缩。通缩主要指(zhǐ)价格持续负增长，货币供应量也(yě)具有下降趋势，且通常伴随经济衰退。我国物价仍在温和上(shàng)涨，特别是核心CPI同比(bǐ)稳(wěn)定在0.7％左右，M2和(hé)社(shè)融增(zēng)长相对较快，经济运行(xíng)持续好转，不符合通(tōng)缩的特征。

　　中长(zhǎng)期看，我国经(jīng)济总供(gōng)求基本平衡，货币条(tiáo)件合(hé)理适度，居民预期稳(wěn)定，不(bù)存在长期通缩或通胀的基(jī)础。

　　国(guó)金(jīn)宏观：通(tōng)缩讨论，可以休矣

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担忧大可不必(bì)

　　物价是经济(jì)短(duǎn)周期波动的滞后(hòu)指标，不(bù)能仅以物价回(huí)落来评判经济进入(rù)“通缩”。过往经(jīng)验显(xiǎn)示，经济(jì)的周期(qī)性波动主要由(yóu)需求驱(qū)动，物价跟随需(xū)求变化而变化，使得(dé)物价变化(huà)滞后经济1-2季(jì)度左右；经济复(fù)苏初期(qī)，需(xū)求才刚刚开(kāi)始修(xiū)复，对价格的提(tí)振尚不明(míng)显，使得(dé)物(wù)价指(zhǐ)标低位徘徊，例如(rú)，2015年初(chū)、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指标持续修复，显(xiǎn)示经济处自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期于复苏(sū)初期。以企业中(zhōng)长期资金来源(yuán)刻画的(de)有(yǒu)效社融增速，去年9月以来持续(xù)回升，由去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照(zhào)有效(xiào)社融变化领先经济2个季度(dù)左右(yòu)的经验规律，本轮(lún)信用扩张会带动经(jīng)济在2023年初见(jiàn)底回升，1季度经济指标已有所体现。

　　年初以来(lái)物价的回落，受基数(shù)、供(gōng)给(gěi)和外需等影响较(jiào)大(dà)；伴随(suí)拖累减弱、需求修复(fù)，CPI、 PPI或(huò)在(zài)年中(zhōng)前后开始抬升。除去(qù)年基(jī)数较高外，猪肉、鲜菜等(děng)食品价格(gé)回落，及油、气价(jià)格回(huí)落(luò)等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关服(fú)务、衣着等价格逐步抬升。伴随拖累(lèi)减弱、需求支撑增强，CPI即将底(dǐ)部回(huí)升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问：资金空转加剧，政策(cè)托(tuō)底无用？周期启动，渐入佳境(jìng)

　　经济(jì)复苏初期，资金存在一定空转较为常(cháng)见。经(jīng)验(yàn)显示，资金空(kōng)转多发生在经济回落、货币明显宽松阶段，部分资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩(kuò)大，去(qù)年底以来(lái)也有类似特征；有(yǒu)所不(bù)同的是(shì)，当前(qián)资(zī)金多滞(zhì)留在(zài)银行体系、而不是非银金融(róng)机构，与居民理财回表、购房偏(piān)弱带来的居民与企业之间信用(yòng)派生偏少等紧(jǐn)密(mì)相关(guān)。

　　稳(wěn)自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期增长思(sī)路(lù)不(bù)同，使得信用(yòng)派(pài)生驱(qū)动和表(biǎo)征不同过往(wǎng)，企业有效信用(yòng)派(pài)生自(zì)去年9月以(yǐ)来持续改(gǎi)善，而(ér)房地产相关融资拖累总体信用派生。传统周期下，信(xìn)用(yòng)扩张以房(fáng)地(dì)产驱(qū)动为主，使得居民贷款增长明显快于企(qǐ)业；相较之下，本轮(lún)信用修复主(zhǔ)要靠(kào)企业(yè)融资扩(kuò)张，有效(xiào)社融从去年9月开始持续回(huí)升，而居民信贷(dài)一度拖累社融回(huí)落。

　　本(běn)轮信(xìn)用派生(shēng)带(dài)来的经济效应不同过往，有效信用派生对(duì)企业(yè)行为的(de)支(zhī)持已开始显现。去年3季度(dù)以来，资金加速流向制造业，而房地产相关融资显著(zhù)弱于以往，使得制造业投资表现显(xiǎn)著强于(yú)房地产；伴(bàn)随融资的(de)持续改善，企业(yè)资本开支在(zài)1季度有所(suǒ)扩大。但房地产“缺位”，压低了(le)信(xìn)用派生和经济增长的弹性。

　　三问(wèn)：中(zhōng)观数(shù)据已现“疲态”？疫情(qíng)“后遗症”或被过度渲染

　　高频指标报复性反弹(dàn)后走弱，主要缘于场景恢(huī)复的“脉冲”；但疫后“疤(bā)痕效应”的存在，使得大家容易产(chǎn)生悲观情绪。疫情政策调整，放大(dà)了“春节效应”带来的经(jīng)济波动(dòng)，部分高频(pín)指标报复性反(fǎn)弹后出现走弱的迹象。其中，偏(piān)消费端的活动多在2月底之后走(zǒu)弱，偏生产端略晚一点，导致宏观数据屡超预期的同(tóng)时，市场(chǎng)信心(xīn)反其道而行之。

　　内生动能的修复已(yǐ)然(rán)开始，消费动(dòng)能或被(bèi)低估，前半程靠居民(mín)出行(xíng)和企业消费，后半程靠(kào)居(jū)民消费能(néng)力的恢复。出行意愿(yuàn)的持续改(gǎi)善、企(qǐ)业经营活动正常(cháng)化等，皆指向(xiàng)场(chǎng)景恢复带来的消费修复持(chí)续性和弹性(xìng)不宜低估；批(pī)发零售、住(zhù)宿餐饮等(děng)服务业，及(jí)稳增长相(xiāng)关(guān)行业(yè)招工需求在(zài)逐步修复(fù)，有助于推动收入与消费的(de)正循环。

　　地产链条(tiáo)的“积极”信号也在累积。地(dì)产(chǎn)大周(zhōu)期向(xiàng)下已是共识，地产(chǎn)链条修复(fù)会弱于传(chuán)统(tǒng)周期(qī)；但(dàn)小(xiǎo)周期超调后的修复出现(xiàn)一些(xiē)“积(jī)极”信号。1）高能级城市地产供给增(zēng)多、质量改善，利于需(xū)求(qiú)释放、形成供需“正向循环”；2）中西部地(dì)区棚改加码（可比口径(jìng)增(zēng)长近60％）、中西部(bù)地区收(shōu)入修复(fù)等，有(yǒu)利于稳定(dìng)低能级城市需求。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期