钠电池(chí)产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技是(shì)真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商(shāng)传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想(xiǎng)的题材搭配(pèi)公司释放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激(jī)着(zhe)传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖(yāo)股走势。然去年(nián)末以来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂(zàn)的(de)上涨，而后再未掀(xiān)起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过(guò)山车(chē)式(shì)的涨(zhǎng)跌(diē)折射的是市场对(duì)传艺科技高调跨界钠(nà)电(diàn)赛道故事的(de)怀疑：从宣(xuān)布(bù)跨界到现在，时间不(bù)过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落地产(chǎn)能(néng)骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又该(gāi)如何消化(huà)？过往投资计划频频(pín)“跳票(piào)”、实(shí)际效(xiào)益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目(mù)如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量(liàng)密度较低，导致其研发进度大大(dà)落(luò)后于(yú)了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠(nà)电才作为(wèi)锂电(diàn)“备(bèi)胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间(jiān)高调宣布入(rù)局。彼(bǐ)时的公告(gào)显(xiǎn)示，公司拟投资(zī)3000万元(yuán)通过全资子公(gōng)司江苏(sū)智纬电子科(kē)技(jì)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技(jì)有限公司(sī)（公司(sī)持股75％，以下简称“传(chuán)艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后(hòu)公司迫不(bù)及(jí)待(dài)召开电话会议，向合(hé)计64名分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据(jù)规划，传艺科(kē)技钠电池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺科技(jì)宣(xuān)布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市(shì)值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车(chē)在前(qián)，传艺(yì)科技开始有意(yì)无意(yì)地(dì)“主动”披露钠(nà)电项目进展(zhǎn)，而公司股价也(yě)往往在公(gōng)告披露(lù)后录(lù)得大幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘(pán)中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于(yú)跨(kuà)界钠电池(chí)前(qián)10元/股左右的(de)温吞股价，不到半年的时(shí)间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股价(jià)开始掉头(tóu)向下，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难(nán)掀大风浪，反而(ér)随着时(shí)间的推移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并(bìng)在《投资者(zhě)关系活动(dòng)记录表》中(zhōng)对(duì)外发布钠电(diàn)池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才(cái)正式(shì)通过(guò)《关(guān)于对深圳证券交易所关注(zhù)函(hán)回复的公(gōng)告》补充披露相(xiāng)关事项，传(chuán)艺科(kē)技及公(gōng)司董事长(zhǎng)兼总经理邹(zōu)伟民(mín)、时任(rèn)董秘许小丽(lì)还遭(zāo)深交所通(tōng)报批评。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下，背后纵(zòng)有游资(zī)推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金有限与(yǔ)钠(nà)电产(chǎn)能(néng)规划“大跃进”不匹配无(wú)法让(ràng)市场信(xìn)服(fú)造(zào)成的。

　　根(gēn)据公司定增预(yù)案，钠电池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此(cǐ)前对交(jiāo)易所回复函和2023年(nián)度(dù)定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项目的(de)投资(zī)成(chéng)本约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购置及(jí)厂房成本约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能需(xū)投入的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺科技规划的钠(nà)电产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐(zhú)步形成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年(nián)10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试(shì)产试销，6月(yuè)底(dǐ)有望(wàng)批(pī)量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来源(yuán)：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的(de)说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需(xū)要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)显然难以撬(qiào)动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入(rù)类(lèi)设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑键盘、触(chù)控(kòng)模组和(hé)鼠标等输(shū)入类设备及通讯(xùn)用(yòng)板、消费电(diàn)子(zi)、计(jì)算(suàn)机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来(lái)公(gōng)司(sī)经营规模(mó)不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归母净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺(yì)科(kē)技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金(jīn)流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年半内要拿(ná)出54亿元(yuán)乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深(shēn)交所的(de)回(huí)函(hán)中，传艺科(kē)技曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项目资金来(lái)源(yuán)：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电(diàn)池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使(shǐ)用额(é)度10.27亿元(yuán)，足见其在投(tóu)资钠电项目时(shí)自有资(zī)金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技(jì)就是准备(bèi)靠银行贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增加10亿元左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科技及(jí)子公司(sī)拟向工商(shāng)银行、农业银行等组成的联合(hé)银(yín)团申请不超过20亿元(yuán)的项目(mù)贷款，用于公司钠电池(chí)项(xiàng)目。根(gēn)据最新的调(diào)研记录，“截至目前(qián)，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通(tōng)过，参团(tuán)银行处于正(zhèng)常的(de)审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定(dìng)增募(mù)投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融(róng)资。至于上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲(jiǎng)时(shí)提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公(gōng)司求(qiú)证(zhèng)，但截(jié)至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目(mù)计(jì)划到(dào)2024年末全(quán)部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达效后，可实现年销售250亿(yì)元(yuán)。”若传艺(yì)科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言照进(jìn)现实，几年(nián)后公司营(yíng)收将在(zài)当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的(de)股(gǔ)价(jià)显示，市场对(duì)这个故事并(bìng)不再买账(zhàng)，除(chú)了(le)资金(jīn)实力有限公司外，核心还(hái)在其(qí)大干快上后产能(néng)如(rú)何消化(huà)的(de)问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多(duō)巨头在内(nèi)，已纷纷(fēn)发(fā)产品、量产并大(dà)建产能(néng)，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数(shù)和(hé)性能来(láicos180°是多少，cos180度等于多少)看，传(chuán)艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在(zài)前面(miàn)，率先在两轮电(diàn)动车(chē)和低速电(diàn)动车(chē)领域(yù)实(shí)现装车应(yīng)用。而传艺科技(jì)除了在岁末年(nián)初公(gōng)告与中祥航业(yè)、江苏新(xīn)能源、德博新(xīn)能源签(qiān)订项(xiàng)目(mù)合作(zuò)或战略合作协议(yì)外，并(bìng)未(wèi)官宣重点客户(hù)。

　　每每有(yǒu)投资者问及(jí)客户情况(kuàng)时，公(gōng)司都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速(sù)电动车及电动工具(jù)等多个领域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客(kè)户(hù)签订(dìng)了销售订单”“公司已与(yǔ)多(duō)家(jiā)知名两(liǎng)轮电动车(chē)品(pǐn)牌开展送样和(hé)合(hé)作(zuò)意(yì)向洽谈等工作”等进(jìn)行(xíng)回(huí)复(fù)。至于(yú)具(jù)体的客户名(míng)称和订(dìng)单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落(luò)地正(zhèng)数(shù)倍级(jí)增长。上海钢联(lián)新能(néng)源事(shì)业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能大(dà)幅增加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利(lì)用率，钠电池落地(dì)的产(chǎn)能(néng)中可以(yǐ)实现(xiàn)装机(jī)的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电池的市场规模(mó)接近40GWh。前期(qī)用于两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降(jiàng)下来(lái)才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在(zài)调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的(de)绝(jué)大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月(yuè)9日投资(zī)者(zhě)关系活(huó)动记录表

　　需要注(zhù)意的是(shì)，沉(chén)寂多年的(de)钠电池(chí)是在此前(qián)锂价(jià)飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为“替代(dài)”而(ér)被推到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下行(xíng)，4月20日(rì)电碳价格均价(jià)已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价持续下跌(diē)会否影响钠电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就表(biǎo)示：“钠(nà)电池(chí)能够起到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供应安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一(yī)便宜，就会(huì)让钠离(lí)子(zi)的(de)发(fā)展(zhǎn)陷入(rù)被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池(chí)的一个有益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建(jiàn)设成本接近，目(mù)前(qián)三(sān)元钠电量(liàng)产的生产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步(bù)向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能量(liàng)密(mì)度的也接(jiē)近三元(yuán)523电池(chí)。目(mù)前电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电(diàn)池(chí)成(chéng)本基本相当(dāng)；而由于锂原(yuán)料价(jià)格大(dà)幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池(chí)成(chéng)本(běn)已经优于(yú)钠电池(chí)。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池(chí)对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认为钠电池还(hái)有降本的空间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产后钠(nà)离子电(diàn)池正、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池的(de)理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只(zhǐ)要(yào)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的(de)成本(běn)优(yōu)势就依然存在，并且随(suí)着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有望进(jìn)一(yī)步打开，该(gāi)成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电(diàn)产(chǎn)业规模(mó)化(huà)完成后(hòu)，能(néng)和锂(lǐ)离(lí)子电池(chí)的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸(suān)电(diàn)池(chí)的成本(běn)。但能(néng)量(liàng)密度的限制，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价格在15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格(gé)在10万(wàn)左右(yòu)及以下(xià)时，钠离子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺(yì)科(kē)技在内，诸(zhū)多(duō)入局钠(nà)电池的企业(yè)都言(yán)锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润(rùn)率下降或(huò)也(yě)是必然的。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例，其在1月9日(rì)的调研记录(lù)中曾表示，公司钠电池(chí)定价主要根据(jù)碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一(yī)般(bān)给到客户(hù)的价格比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价(jià)格(gé)波动而波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远(yuǎn)投资(zī)定力 过(guò)往项(xiàng)目频(pín)频(pín)“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和(hé)产能消化之外(wài)，市场还(hái)担忧传艺科技项目投(tóu)资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管公(gōng)司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投(tóu)资履历发现，传艺科技在投(tóu)资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募(mù)投计(jì)划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目(mù)。然(rán)2018年4月公司就变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)，已经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产项目的实施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地(dì)点变(biàn)更为重庆市合(hé)川区工业(yè)园(yuán)区核心区高(gāo)阳(yáng)路30号，实(shí)施主体则从传艺科技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全部(bù)投入轻薄(báo)型键盘生产项目(mù)的(de)建设，并将后者(zhě)的产能(néng)从(cóng)1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技(jì)再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿(yì)元(yuán)用于年产18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电路板建设项目。但(dàn)次(cì)年6月，公司将该项目中的SMT工序(xù)实施地点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建(jiàn)至江苏省高邮市经开区(qū)凌波(bō)路49号的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于(yú)投入“钠离子(zi)电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计(jì)划(huà)的地点(diǎn)、资金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后(hòu)果(guǒ)就(jiù)是原(yuán)有(yǒu)的投入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资效率低下以(yǐ)及建(jiàn)成项(xiàng)目实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据(jù)招股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目建(jiàn)设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设(shè)项目建(jiàn)设期也仅12个月(yuè)，预计达(dá)产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项目(mù)效(xiào)益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去甚远。

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