近日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo大学老师最怕什么部门举报)炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的(de)信(xìn)心(xīn)不足(zú)。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关(guān)总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共(gòng)振(zhèn)带(dài)动焦炭期(qī)货主力合约(yuē)持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)表现不(bù)及预期(qī)，钢(gāng)价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现货(huò)市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全(quán)面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地(d大学老师最怕什么部门举报ì)的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成大学老师最怕什么部门举报认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦化(huà)利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区别(bié)而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般，对(duì)降价(jià)的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持(chí)续采取(qǔ)低(dī)原料库存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供应也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓解自(zì)身高库存的压(yā)力(lì)。基(jī)于此(cǐ)种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂(guà)，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预(yù)计(jì)进(jìn)口(kǒu)量会(huì)得(dé)到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其(qí)他品种，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续(xù)杀估值的(de)驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端(duān)压(yā)力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化(huà)解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难(nán)涨(zhǎng)。

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