北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，一边回(huí)答了来(lái)自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会(huì)放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

手机话费交了能退吗　　同时(shí)，也谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个(gè)阶段由(yóu)于(yú)他们去(qù)年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希(xī)尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题不(bù)在于是否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这(zhè)个品牌推(tuī)向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少(shǎo)了(le)，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的(de)收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了(le)合(hé)作，但这并不代(dài)表他们(men)最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的(de)商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子(zi)公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为(wèi)天才(cái)的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那(nà)么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活(huó)方(fāng)式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世(shì)界(jiè)，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获(huò)成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨(jù)大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人(rén)类的思(sī)维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们(men)希望能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了(le)同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不(bù)会(huì)让(ràng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什(shén)么(me)只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次(cì)事(shì)件(jiàn)引发的后续(xù)问(wèn)题会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发(fā)生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的(de)责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的(de)价值观(guān)。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对(duì)货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在(zài)的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席）可能(néng)比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控制我(wǒ)们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全(quán)不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业(yè)务(wù)，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因(yīn)，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商(shāng)业(yè)地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是(shì)特(tè)别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的(de)，它会影响很(hěn)多人(rén)。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于(yú)在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)没(méi)有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误的投资(zī)决(jué)定(dìng)时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的(de)所有(yǒu)者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和(hé)超过(guò)300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的(de)价格，收购(gòu)一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股价(jià)稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利(lì)润(rùn)和长期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做(zuò)得(dé)更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的(de)经(jīng)理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善一个手机话费交了能退吗体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是(shì)为了(le)把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那(nà)些(xiē)企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置信(xìn)的投资(zī)机会(huì)，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是手机话费交了能退吗一个国(guó)家的(de)资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格雷(léi)格(gé)继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司(sī)自身的(de)运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什(shén)么不(bù)通过回购来(lái)提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机(jī)来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在(zài)学(xué)习(xí)你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的(de)建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗(yí)嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他(tā)们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内(nèi)容(róng)——这在(zài)以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这是家长犯(fàn)下的(de)一个(gè)巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱(qián)少；避(bì)免身(shēn)边有能(néng)量的(de)人和活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我(wǒ)们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷(léi)厄(è)姆在投(tóu)资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多(duō)第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这(zhè)样(yàng)持(chí)续的(de)地位？”

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