5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年(nián)内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额(é)也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系(xì)受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海外核(hé)心通(tōng)胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏(sū)预期开(kāi)始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际结(jié)果中(zhōng)美两(liǎng)边的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在这个过(guò)程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调(diào)较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相关细(xì)分(fēn)领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概(gài)率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海(hǎi)外(wài)多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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