金融界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的人民(反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序mín)币(bì)贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放(fàng)的(de)外(wài)币(bì)贷款折合人民(mín)币减少319亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿元。反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序4月末，外(wài)币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷(dài)回落可能(néng)是因为(wèi)一季(jì)度透支(zhī)了部分银行(xíng)信贷(dài)额度(dù)和企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地产销售也(yě)边(biān)际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存(cún)款在(zài)季末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能(néng)去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结构特(tè)征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居(jū)民(mín)端在前期购房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没有进一(yī)步的政策(cè)支撑，不排除居民(mín)端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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