在华尔街经济学家和(hé)央行官员争(zhēng)论(lùn)美国(guó)经济是(shì)否(fǒu)以及何(hé)时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金(jīn)从银(yín)行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和(hé)基本消费品等在(zài)经济低迷(mí)时期被(bèi)视(shì)为具有弹(dàn)性(xìng)的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水平。对(duì)于只做多的基(jī)金经理来(lái)说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商业周期(qī)的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍(réng)在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相信美联(lián)储有(yǒu)能力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新(xīn)调(diào)查(chá)中，现金(jīn)持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基(jī)于图(tú)表信号配置资产的计算(suàn)机(jī)驱动策(cè)略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目标基金等系(xì)统(tǒng)性(xìng)资(zī)金(jīn)管理公(gōng)多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思司近几(jǐ)个月(yuè)增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意(yì)志银(yín)行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁(cái)量投资者的敞口已降至一(yī)年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格不(bù)敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还(hái)警告(gào)称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能(néng)会限制量化基金(jīn)的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据(jù)和企业财报也(yě)提振股市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各公司(sī)在本(běn)财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还(hái)不(bù)足(zú)以让美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官(guān)员也(yě)预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御(yù)措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地(dì)位(wèi)通(tōng)常会在(zài)下行周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三季度开多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思始。

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