昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利(lì)率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到(dào)年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下(xià)打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现单边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价(jià)格(gé)走势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉(ròu)消(xiāo)费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需(xū)增预(yù)期下，相对(duì)支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时(shí)期(qī)货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利(lì)多(duō)增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来(lái)供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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