A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历(lì)史新(xīn)高，一度从独(dú)占A股市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的(de)茅台手中(zhōng)原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反(fǎn)超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股股本计算(suàn)则(zé)不(bù)过(guò)是一场计算上(shàng)的乌(wū)龙，原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕ng>但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在(zài)数字经(jīng)济、信创、中特(tè)估、人工(gōng)智能等一系列(liè)热点催化下，中国(guó)移动今年股价累计(jì)最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自去年上市以来(lái)最(zuì)近一年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和(hé)茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示(shì)着(zhe)A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时(shí)代带来预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多(duō)年来(lái)股王变迁的(de)背后(hòu)似乎也反应着(zhe)国内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中石油在股王(wáng)的位置(zhì)上稳坐了八(bā)年(nián)，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依(yī)托当(dāng)年互联网金融(róng)牛市成(chéng)为新锐股(gǔ)王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白(bái)马股(gǔ)大牛市(shì)，也成就了(le)如今贵(guì)州茅(máo)台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料来(lái)源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终端(duān)动销几乎并未(wèi)达到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也现大幅(fú)下(xià)跌(diē)。近日(rì)，中国移动的突然崛起更(gèng)是开(kāi)始对(duì)其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历(lì)史性事(shì)件背后，除了离不(bù)开国家政(zhèng)策持续(xù)推进的数字经(jīng)济(jì)，与最近爆火的人工智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的(de)强力催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提(tí)升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一(yī)定程度显(xiǎn)示(shì)出科技企业(yè)的(de)竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移(yí)动为代表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实(shí)现华(huá)丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为(wèi)国(guó)企数字(zì)经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一步发展(zhǎn)，将拉(lā)动底层云计算业务的需求，公司具(jù)备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运营商向(xiàng)数字科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股价(jià)涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年(nián)区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还有另(lìng)一(yī)个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即(jí)大多股价超(chāo)过(guò)茅(máo)台(tái)的上市公司，在(zài)风光散(sàn)尽之后(hòu)往往下场都不(bù)太好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅(máo)台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全(quán)通(tōng)教育等多(duō)家公(gōng)司股(gǔ)价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀(xī)缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家企业(yè)股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位(wèi)，市(shì)场普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实际(jì)需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵(guì)，但话费越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作用下(xià)，一瓶(píng)茅台已经冲上(shàng)3000元(yuán)左(zuǒ)右的(de)高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央(yāng)企需要承担“提(tí)速(sù)降费”的(de)责任(rèn)，也就不能(néng)无拘束地(dì)涨价。另一方(fāng)面即(jí)是(shì)成本(běn)方面的问题，中(zhōng)国(guó)移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持(chí)续(xù)不断的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重(zhòng)的(de)资(zī)本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财(cái)务数据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别不大(dà)，销售毛利率更是有(yǒu)着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看(kàn)，一系列(liè)信号表明(míng)中国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期的(de)结(jié)束，中(zhōng)国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营收则可(kě)突(tū)破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着(zhe)届时全年资(zī)本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的(de)是，随着移(yí)动互联网进入下(xià)半场(chǎng)，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动(dòng)加速转型下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司(sī)数字化(huà)转型收入对主营业(yè)务收(shōu)入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务(wù)收(shōu)入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收入增(zēng)长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移动云收入(rù)规模实(shí)现新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国(guó)内业界(jiè)第一(yī)阵营。

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