今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的发(fā)行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估值回(huí)归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目(mù)前市(shì)场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预(yù)计此次(cì)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低(dī)基金首(shǒu)发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计(jì)，类似(shì)去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是(shì)为了(le)避免发(fā)行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带(dài)来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本(běn)市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年(nián)以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提(tí)出(chū)“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展和改(gǎi)革(gé)指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的(de)估值体系对(duì)于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经济(jì)发(fā)展的重要(yào)基础。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位基金公司人士(shì)表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的(de)支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三(sān)是(shì)央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提(tí)升(shēng)或将成为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上(shàng)市(shì)央(yāng)、国企(qǐ)的(de)盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而(ér)言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中国特色(sè)估值体系的(de)推进过程中，央(yāng)企股东回夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国新投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日(rì)基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额(é)低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出(chū)：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今年的(de)投资(zī)主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的(de)观点(diǎn)如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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