4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国(guó)内需求持(ch敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗í)续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到10天，较(jiào)上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步(bù敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗)加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田(tián)重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期低温天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国(guó)内(nèi)棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但(dàn)中长期(qī)内需持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的(de)美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进(jìn)一(yī)步使(shǐ)市场(chǎng)担(dān)忧国外(wài)棉花(huā)市(shì)场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉(mián)企挺价(jià)出(chū)货意愿(yuàn)增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差(chà)延(yán)续正值。国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升。

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