个人养老金业务试点落(luò)地半年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取(qǔ)了36个(gè)试点城市(shì)和地区(qū)进(jìn)行推进。据人(rén)力资源和(hé)社(shè)会(huì)保(bǎo)障部(bù)数据(jù)显示，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益产品的(de)紧(jǐn)密(mì)联系(xì)和(hé)与(yǔ)投资者的深度了(le)解(jiě)，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面(miàn)已有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际(jì)，中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者(zhě)深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务(wù)正(zhèng)在获得更(gèng)多证券(quàn)公(gōng)司(sī)的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获得代销资(zī)格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证券及中信(xìn)证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的(de)代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点的(de)铺开和推广中持续(xù)发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通(tōng)过精心(xīn)布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品名录(lù)显示(shì)，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦于(yú)公募(mù)基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获(huò)得(dé)首批个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金销售资格，完成全(quán)部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架丰富(fù)的机构办理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此(cǐ)在(zài)服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受(huò)架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全(quán)面”是(shì)个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资(zī)选择的角度(dù)讲，大部分客(kè)户对于金融产(chǎn)品的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地(dì)研究每类(lèi)产品的(de)特性(xìng)；结合存量(liàng)客(kè)户的(de)个性化画像和(hé)客(kè)户特点，为(wèi)客户提供切实可行的(de)产(chǎn)品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道(dào)的(de)多重福(fú)利动员，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利用长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择(zé)到适合(hé)自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下(xià)相结合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为(wèi)客(kè)户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰(tài)君安在(zài)推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基(jī)金公(gōng)司治(zhì)理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内并不(bù)算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行(xíng)的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过(guò)其渠(qú)道开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券(quàn)商(shāng)在(zài)推(tuī)广个人养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目(mù)标客(kè)群(qún)的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位员(yuán)工提供个(gè)人(rén)养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度试(shì)点(diǎn)半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同(tóng)时又(yòu)让客(kè)户体验良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)已然(rán)成(chéng)为券商财富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完(wán)善客户(hù)服(fú)务体系，满足客(kè)户多层(céng)次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的(de)重点服务(wù)，对其他(tā)客户会(huì)随着试(shì)点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的(de)覆盖(gài)进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别是(shì)大中型(xíng)城市具(jù)有一定经营规模(mó)的(de)企业(yè)员工，他们(men)能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有(yǒu)一定的(de)规划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过(guò)投研优势(shì)和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解客(kè)户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可(kě)以通(tōng)过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与(yǔ)养老金(jīn)投(tóu)资，提升(shēng)客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不(bù)同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化(huà)养老策(cè)略(lüè)。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机(jī)构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担(dān)起构建(jiàn)养老金第三(sān)支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户(hù)对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式(shì)触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了(le)解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专(zhuān)区(q放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受ū)，既(jì)包括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等(děng)基(jī)础功能(néng)，提(tí)供丰富(fù)的养老资(zī)讯和(hé)实(shí)用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的(de)深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能(néng)科(kē)技(jì)和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型(xíng)，根(gēn)据(jù)客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技(jì)”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段的客户提供专业的(de)、一(yī)对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能(néng)不能(néng)满足真正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，目前养老目(mù)标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募(mù)养老基(jī)金(jīn)产品，近七(qī)成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做(zuò)到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低波低回撤对于(yú)离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者比较合(hé)适，性价比高(gāo)的中波(bō)动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户(hù)养老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的(de)产品评价体系，通过(guò)该体系(xì)的评(píng)价(jià)，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同(tóng)策略(lüè)产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产品(pǐn)推荐给合(hé)适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型(xíng)和目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者(zhě)可以根据自(zì)身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带(dài)给(gěi)客户(hù)相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国(guó)际经(jīng)验(yàn)，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也是(shì)一个(gè)重要考量。由于个人(rén)养老金(jīn)取(qǔ)用需(xū)要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对(duì)于追(zhuī)求长期(qī)投资收(shōu)益的客户，可(kě)以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角度，想要(yào)实(shí)现长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低(dī)相(xiāng)关性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足(zú)投资者(zhě)的(de)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网(wǎng)点和(hé)客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如(rú)何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构都可参与到为客(kè)户(hù)提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意(yì)义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉(sù)求：一(yī)是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉(lā)平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于(yú)客户需(xū)求和画像的(de)养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负(fù)责(zé)人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客(kè)户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序(xù)操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品，可(kě)供投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提供更丰富(fù)的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策(cè)端(duān)进(jìn)一步简化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多(duō)样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底(dǐ)开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大大刺激了(le)不(bù)少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个(gè)人养老金账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于(yú)预(yù)期(qī)，是大(dà)多(duō)人不愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户(hù)的原(yuán)因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸引客户(hù)开户的(de)优惠(huì)政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既(jì)需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划(huà)，也需要(yào)业务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象没(méi)有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占(zhàn)基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局(jú)已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业(yè)务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该(gāi)项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产(chǎn)品，这意(yì)味着(zhe)个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提(tí)供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有良(liáng)好增值能力(lì)资(zī)产的养老产品取决(jué)于(yú)发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做(zuò)投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时(shí)候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多(duō)家券商还(hái)发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如(rú)银河证券的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群(qún)体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安(ān)全性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点(diǎn)，设(shè)计出(chū)多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会(huì)责(zé)任，力争为居民提(tí)供持续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人(rén)养老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰富(fù)的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖(gài)养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了(le)自研(yán)的年(nián)金(jīn)综合(hé)评价系统(tǒng)。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合公募(mù)基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利(lì)用(yòng)年金机(jī)制间(jiān)接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提供职业(yè)年(nián)金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规(guī)划为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金组合(hé)评价等综(zōng)合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)综合金融服(fú)务体系(xì)均是公司(sī)积(jī)极响(xiǎng)应(yīng)国(guó)家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体系(xì)，充(chōng)分利用(yòng)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温(wēn)度、有态(tài)度(dù)的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度和客(kè)户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存(cún)了钱(qián)没有(yǒu)开(kāi)始投资(zī)，主要(yào)因(yīn)为不知道如何(hé)选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养老金制度落(luò)地已经(jīng)过(guò)去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员(yuán)在(zài)具体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的群(qún)体会(huì)怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和(hé)券(quàn)商营业部，了(le)解个人(rén)养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业(yè)和(hé)单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也(yě)不(bù)会(huì)影响她未(wèi)来的(de)生活质量(liàng)，并(bìng)且放(fàng)进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是(shì)在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的(de)生活(huó)质(zhì)量还(hái)有(yǒu)点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望(wàng)”。从(cóng)现有(yǒu)数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个(gè)人(rén)养老金业务的(de)开(kāi)展中(zhōng)感受到，一些客户(hù)开了户(hù)但没存(cún)储的(de)主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代销(xiāo)存款、银(yín)行(xíng)理财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达(dá)到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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