周一(yī)的股市(shì)震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净(jìng)流入(rù)，“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居(jū)净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑，在(zài)游戏板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一(yī)位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地(dì)产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结(jié)构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是(shì)前期(qī)炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)有(yǒu)所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现(xiàn)分化(huà)，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的(de)价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国央企的(de)严(yán)重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然(rán)经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动(dòng)可(kě)能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的(de)空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出(chū)净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业(y什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗è)景(jǐng)气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增(zēng)速(sù)将有望回升。在(zài)电力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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