金(jīn)融界5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实(shí)体经济发放的外币(bì)贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因(yīn)为一(yī)季度(dù)透支了部分银行信贷额度(dù)和企业(yè)信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地(dì)产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了(le)企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现(xiàn)了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据(jù)得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民(mín)存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排除居(jū)民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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