在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”，但部分机(jī)构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧热(rè)情(qíng)在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金(jīn)流(liú)向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日(rì)经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让(ràng)价(j凝神静气的意思，凝神静气的意思解释ià)格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数(shù)表(biǎo)现的，如(rú)果短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也(yě)就(jiù)意(yì)味着当前的(de)价(jià)格超出(chū)了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就(jiù)会产生二(èr)级(jí)市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要(yào)盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年(nián)初以来(lái)日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是(s凝神静气的意思，凝神静气的意思解释hì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可能(néng)采取股(gǔ)票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特(tè)赴(fù)日考察并(bìng)表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金(jīn)最多(duō)的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金(jīn)指数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推(tuī)进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和(hé)配(pèi)套(tào)电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别(bié)有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板块的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会，当前(qián)市(shì)场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续(xù)关(guān)注资(zī)金(jīn)合力最强的人工(gōng)智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业(yè)。

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