周一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金(jīn)净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆(nì)市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资(zī)金(jīn)的(de)上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下(xiDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品à)，资(zī)金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下(xià)来的(dDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品e)行业，可(kě)能会继续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严(yán)重低配(pèi)和低(dī)估(gū)。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入(rù)资(zī)金超(chāo)出净(jìng)流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一(yī)季报陆(lù)续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季(jì)度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下(xià)调，经济(jì)温和复苏(sū)下(xià)行(xíng)业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资(zī)产端(duān)或(huò)有望维(wéi)持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出台。

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