周一的(de)股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算，当日(rì)净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资(zī)金绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资(zī)金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上(shàng)述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构(gòu)分析(xī)，由于(yú)近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多zhǔ)因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长期(qī)关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部(bù)分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前(qián)期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产(chǎn)品(pǐn)力(lì)实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费增速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的(de)持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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