近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业(yè)发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观(guān)强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求利(lì)多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋(wū)新开(kāi)工、施(shī)工面积(jī)同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦炭(tàn)期货主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始加速回(huí)落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增(zēng)加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会因为地(dì)区、设备(bèi)区别(bié)而存(cún)在很大(dà)差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损或需求(qiú)明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当(dāng)的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤(méi)供需格局(jú)大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈叉。

胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供(gōng)需压(yā)力(lì)，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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