随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发(fā)布了(le)一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了(le)精测(cè)电子，较去年(nián)底阅历是什么意思增加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游(yóu)需求恢(huī)复(fù)的力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次阅历是什么意思是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前(qi阅历是什么意思án)处在(zài)一个(gè)温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，对于(yú)人工智(zhì)能这(zhè)一(yī)非常(cháng)宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生(shēng)活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确(què)的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司和行业(yè)格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能(néng)给出大部(bù)分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了(le)较(jiào)大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方向还(hái)是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发布(bù)了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投(tóu)资是(shì)一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)。

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