在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生(shēng)了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资金的(de)净(jìng)买入，产生了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的(de)前面(miàn)，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指数(shù)正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资(zī)者不要(yào)盲目(mù)买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是(shì)随(suí)着(zhe)美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多(duō)表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革(gé)公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回(huí)购等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并表示大(dà)举投(tóu)资日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外(wài)投(tóu)资(zī)可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行双修是指什么意思，双修是怎么进行的业(yè)和主题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流(liú)入资(zī)金(jīn)最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板(bǎn)相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电(diàn)桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着(zhe)国(guó)内经济发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(l双修是指什么意思，双修是怎么进行的üè)性新兴产业(yè)的(de)创业板持续受益于(yú)政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段(duàn)性(xìng)行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资(zī)金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材(cái)的(de)追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏(piān)高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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