华林证(zhèng)券净利与营收均出现下(xià)滑，公司一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，报告期内公(gōng)司实现(xiàn)营(yíng)业总收入为(wèi)2.43亿元，同比下滑25.95%；归母净利润为0.63亿元，同比下滑57.59%。

　　尽(jǐn)管头部券商的增速(sù)不如(rú)中(zhōng)小(xiǎo)券商“夸张”，但头(tóu)部券商的业绩(jì)表现(xiàn)同样具有可圈(quān)可(kě)点之处。

　　同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速(sù)超过五成的头部券商包括(kuò)海(hǎi)通证券（62.24%）、中信(xìn)建投（57.78%）、招商证券（51.50%）、广发证券(quàn)（65.58%）、申万宏源(yuán)（87.77%）；其他几家头部券(quàn)商及(jí)增速为华泰(tài)证券（46.49%）、国泰君安（20.73%）、中金(jīn)公司（35.95%）、中国银(yín)河（44.23%）。

　　中信证券则以(yǐ)54亿的绝对优势，保持着业绩的稳定性(xìng)。

　　此外，上市公司指南针在一(yī)季(jì)报中透露，2023年一季度(dù)麦(mài)高证(zhèng)券经纪业(yè)务开展取(qǔ)得一定成绩，但营业利润仍未实现盈(yíng)利，一定程(chéng)度上拖累了公司整体。

　　十(shí)余(yú)家券(quàn)商营收增(zēng)一倍(bèi)以(yǐ)上

　　一季(jì)度(dù)营(yíng)收规(guī)模增(zēng)速方面(miàn)，51家券商(shāng)中44家同比增速为正、7家增速为负，同比增速中位数为(wèi)40.93%。

　　西南(nán)证券增速领衔(xián)，其(qí)今年一季度同比(bǐ)增速为1795.85%，这与(yǔ)其去(qù)年同(tóng)期营收不足(zú)亿元(yuán)的低基数有关，其今年一季度营收规模为7.38亿元(yuán)，去(qù)年同(tóng)期(qī)营收(shōu)为0.39亿(yì)元。

　　今年一季度营收(shōu)增(zēng)速超过2倍的有2家(jiā)券商，分别是天风证券(quàn)（283.04%）、锦龙股份（204.47%）；增速在1到(dào)2倍(bèi)的(de)有10家，分别是财(cái)通证券（174.23%）、红塔证券（172.78%）、国元证券（165.65%）、华西(xī)证券（156.55%）、长江证券（155.05%）、兴(xīng)业证(zhèng)券(quàn)（147.02%）、山西证券（140.67%）、东北证券（130.73%）、国金证(zhèng)券（106.59%）、海通(tōng)证券(quàn)（106.25%）；另(lìng)有2家(jiā)券商(shāng)营收增幅接近1倍，分(fēn)别是华安证券（97.73%）、中泰证券（92.77%）。

　　3家券商一(yī)季(jì)度营(yíng)收同比下滑幅度(dù)较大，分(fēn)别是(shì)国盛(shèng)金(jīn)控（-21.71%）、华(huá)林证券（-25.95%）、湘财股份（-56.61%）；另(lìng)外4家营收(shōu)下滑的(de)券商或上市(shì)主体分别(bié)是中银(yín)证券（-2.18%）、国投资本（-5.68%）、东方财富（-12.09%）、华鑫股(gǔ)份(fèn)（-17.40%）。

　　一季(jì)度(dù)营收排名前十券商分别是中(zhōng)信证券(quàn)（153.48亿元）、国泰(tài)君安(ān)（92.88亿元(yuán)）、华泰证券(quàn)（89.93亿元）、中国银河（86.97亿(yì)元）、海(hǎi)通证券(quàn)（85.20亿元）、中(zhōng)信建投(tóu)（67.00亿元）、广发证(zhèng)券（64.77亿元）、中金公司（62.09亿(yì)元）、申(shēn)万宏(hóng)源（57.65亿元(yuán)）、浙(zhè)商(shāng)证券(quàn)（49.31亿元）。

　　头部券商(shāng)中(zhōng)，海(hǎi)通证券营收同比增幅最(zuì)大(dà)，为106.25%；浙商(shāng)证(zhèng)券(quàn)以较高的增速杀入营收排(pái)名前十，其一季(jì)度(dù)营(yíng)收同比增57.37%，招商证券反(fǎn)而被挤出前(qián)十，招商证(zhèng)券一季度营收增(zēng)速为28.74%；中信证券与中信建投营收(shōu)增(zēng)幅显(xiǎn)著较(jiào)小(xiǎo)，同比增幅分(fēn)别为0.87%、5.81%。

　　自营驱动一(yī)季报(bào)高增

　　自营业务驱动(dòng)行(xíng)业业绩高增，这一观点(diǎn)被卖方研究(jiū)普遍认可。

　　开源证券在(zài)解读(dú)东方证(zhèng)券(quàn)一季报时称(chēng)，东方证券自营(yíng)投(tóu)资收益(yì)11.5亿元，去年同(tóng)期亏(kuī)损6.4亿元，改善明显(xiǎn)，期末金融资产规(guī)模(mó)为(wèi)902亿(yì)，同比增8%，环比增2%。自(zì)营驱动一季报高增，全(quán)年盈利(lì)增速有望领跑。

　　兴业证券认(rèn)为(wèi)，中信证(zhèng)券(quàn)加大(dà)杠(gāng)杆经营投(tóu)资致使利息支出有所(suǒ)增长，市场(chǎng)回暖下投资(zī)业(yè)务(wù)表现亮眼(yǎn)，收入同比增长96.5%至67.28亿元。凭借卓(zhuó)越的(de)创(chuàng)新(xīn)业务能(néng)力，看(kàn)好公司在政策放松预(yù)期下实现(xiàn)估(gū)值提(tí)升。

　　西部证券在关于国(guó)金证券的研(yán)报中称，自营投资成为影响国(guó)金证(zhèng)券业(yè)绩核心因素，一季度自营(yíng)业务收入提(tí)升至7.16亿元，自公司完(wán)成(chéng)再融资(zī)后，公司金融投资(zī)规模稳步(bù)提升420亿元(yuán)较去年(nián)底增加(jiā)11%。

　　西部证券认为，自营投资成为影响券商(shāng)业绩的核心，预期(qī)将在一季度迎来反转。投资业务(wù)方面(miàn)，下半(bàn)年(nián)重点关注(zhù)差异(yì)化监管(guǎn)的措施(shī)落地，或将打开头部券商(shāng)的ROE上(shàng)限。

　　西部证(zhèng)券表(biǎo)示，2023年(nián)预期将是券商业绩大(dà)幅修复的一年，尤其是受(shòu)到自营业务冲击(jī)大的公司(sī)预期将在(zài)年(nián)内实现较(jiào)大幅(fú)度(dù)的改善(shàn)。

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