金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求的(de)境外投(tóu)资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易前(qián)可以(yǐ)与(yǔ)交易对手(shǒu)方(fāng)签署经(jīng)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签署协(xié)议、签署协(xié)议(yì)类(lèi)型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台的连(lián)接，向(xiàng)境内(nèi)电(diàn)子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请获(huò)得(dé)场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格(gé)或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进(jìn)行(xíng)风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过(guò)上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司的集中(zhōng)清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合(hé)约替(tì)代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定(dìng)的处(chù)置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下(xià)所融入(rù)资金的(de)本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换(huàn)通”业务风(fēng)控(kòng)方案的(de)一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外(wài)开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可(kě)豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内(nèi)资源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币(bì)业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加(jiā)行和(hé)境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的(de)，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行(xíng)办(bàn)理业(yè)务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行认可的(de)交易(yì)报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外(wài)投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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