财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专(zhuān)注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观察(chá)一(yī)季报(bào)的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行(xíng)业(yè)心态的(de)生(shēng)动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另(lìng)一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一(yī)季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到(dào)算力以(yǐ)及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型以及相关(guān)人工智能的(de)产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对温(wēn)和(hé)的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则(zé)加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少>

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大(dà)类行业配置比例一个(gè)很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金(jīn)经理对(duì)于(yú)TMT来(lái)说(shuō)仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对(duì)新(xīn)能源的(de)钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一(yī)季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化(huà)等(děng)个(gè)股，且(qiě)新晋晶科(kē)能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁(níng)德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的(de)一些标的(de)，都增加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是(shì)基金经理个人(rén)还是(shì)投资者，其(qí)实(shí)都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗(luó)德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的(de)，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力(lì)、模(mó)型(xíng)三层(céng)中建(jiàn)议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大(dà)概率还(hái)是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太多的表现(xi海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少àn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技(jì)股的机(jī)会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者，不适(shì)合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的(de)环(huán)节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领(lǐng)域(yù)，比如，电子(zi)、计(jì)算(suàn)机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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