昨(zuó)夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的(de)可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历(lì)为了民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻(kè)，为了(le)他们(men)的基(jī)本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析(xī)称，目前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是(shì)短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于(yú)冻(dòng)品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市场延续(xù)了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的(de)预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处(chù)在(zài)历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出(chū)口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期(qī)。与此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历(lì)史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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