金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财富基金(jīn)运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机(jī)构投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在(zài)研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民(mín)币(bì)利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币(bì)利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交(j十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思iāo)易平(píng)台达成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资(zī)格(gé)或作为清(qīng)算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客(kè)户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结(jié)算公(gōng)司(sī)或(huò)其综合清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方(fāng)和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参(cān)与者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司、场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方(fāng十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币(bì)“互换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算(suàn)安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国(guó)人民银行规(guī)定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业(yè)务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补(bǔ)偿(cháng)金等(děng)不经(jīng)由上海清算(suàn)所清(qīng)算的(de)交(jiāo)易(yì)或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本(běn)金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的(de)“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人(rén)民币购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和(hé)境外(wài)清(qīng)算行进入银行间外汇(huì)市场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的(de)境外(wài)投资者在本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交(jiāo)易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等(děng)文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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