金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济发(fā)放(fàng)的人(rén)民币(bì)贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放(fàng)的(de)外币贷(dài)款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币(bì)存款(kuǎn)余(yú)额(é)8819亿美(měi)元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(y去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗uán)速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因(yīn)居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗)月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历(lì)了一季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为一季度透支了(le)部分银行(xíng)信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新的理(lǐ)财产品承(chéng)接(jiē)。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季(jì)节性(xìng)规律。在(zài)本(běn)月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的(de)时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从(cóng)4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映了居(jū)民端(duān)在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放后信心(xīn)仍(réng)然不足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续维(wéi)持在低位。

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