近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文(wén)化(huà)也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多(duō)资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化(huà)，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流(liú)策(cè)划、演出(chū)经纪(jì)、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确几年(nián)的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会(huì)》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成(chéng)功的(de)脱口秀俱(jù)乐(lè)部(bù)之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公(gōng)开(kāi)信息发现，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司入股笑(xiào)果文化后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投通数(shù)据(jù)显示，2016年(nián)6月，笑果文化得(dé)到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具(jù)体(tǐ)金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山资本的(de)战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络对笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)最为青睐(lài)，8轮融(róng)资(zī)中一(yī)共投了4次，游族网络(luò)更是笑果文(wén)化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺(sì)的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工(gōng)厂继(jì)上海、南(nán)京、苏州之后(hòu)的第四个(gè)演艺空(kōng)间。此外，近年(nián)来对外投资(zī)也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外投资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传(chuán)媒（上海）有限公(gōng)司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司(sī)、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任(rèn)公(gōng)司（港澳(ào)台法人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内人(rén)士猜测，笑(xiào)果文化或许是(shì)在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看到本(běn)次(cì)出(chū)事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)，表(biǎo)现(xiàn)形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑果文(wén)化做的很早(zǎo)，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追(zhuī)求的就(jiù)是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑一边反(fǎn)思(sī)的感觉。对(duì)本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出(chū)于节目效果可能(néng)需要张狂和外向一些(xiē)，但公(gōng)众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的开(kāi)玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行非常(cháng)严格的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，笑(xiào)果文化的(de)业(yè)务和腾讯(xùn)关联(lián)颇深，资(zī)料显(xiǎn)示，目前大股(gǔ)东(dōng)叶(yè)烽(fēng)持(chí)有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区(qū)泽禧股权投资(zī)合伙(huǒ)企业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限(xiàn)公司(sī)为第三大股东，持(chí)股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频(pín)联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐(tǔ)槽团成员、策划人(rén)及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士(shì)去年(nián)称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占(zhàn)到公司(sī)百(bǎi)分(fēn)之四(sì)十(shí)的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却(què)后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西(xī)方脱口秀百年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展历程(chéng)要短(duǎn)得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等(děng)热门综艺频频占据收视榜与网络热(rè)议话(huà)题(tí)榜首，由(yóu)此带来一波迅(xùn)猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财联社(shè)创(chuàng)投(tóu)通数据(jù)显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投(tóu)了罗永浩旗下的(de)思维(wéi)造物(wù)，乐(lè)游(yóu)资(zī)本(běn)投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，资(zī)本(běn)对脱口(kǒu)秀行业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮(lún)，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速(sù)增(zēng)长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投(tóu)作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资(zī)本为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨(zī)询(xún)创始人高承远对《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并(bìng)不吃(chī)香。其核心(xīn)原(yuán)因(yīn)在于，资(zī)本(běn)的投资逻辑天然(rán)是确定性和可复制性，而脱(t作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确uō)口秀行业(yè)却具有巨大的不确定性和不可(kě)复(fù)制(zhì)性。演(yǎn)员的不确(què)定(dìng)性(xìng)、创作(zuò)的不确定性、观(guān)众审美的(de)不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合(hé)规的(de)底线之上，不断(duàn)运(yùn)营爆(bào)款，激(jī)活创(chuàng)作(zuò)，带动整个行业的(de)上线(xiàn)，这才(cái)是这个行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦(yì)对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文(wén)娱行(xíng)业中的(de)一员(yuán)，和这个行业中的其余行(xíng)业(yè)一样（如影视(shì)剧(jù)作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的(de)，但(dàn)这个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市(shì)场(chǎng)冷遇的原因。

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