金融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计(jì)，2023年(nián)4月社会(huì)融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发(fā)放(fàng)的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经(jīng)济发放的(de)外币贷(dài)款折合人民(mín)币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评(píng)认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在(zài)经历了一季(jì)度的爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可能(néng)是因为一季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流(liú)成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季(jì)初发(fā)行新的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居(jū)民存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末(mò)季(jì)初(chū)常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了(le)企(qǐ)业经(jīng)营活(huó)跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民(mín)存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民端出现了(le)新(xīn)增存款，新(x中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名īn)增(zēng)贷款(kuǎn)同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题(tí)，招商(shāng)宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映(yìng)了居民端在前期(qī)购房(fáng)需求脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会持(chí)续(xù)维持(chí)在低位。

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