关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉(lā)德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决(jué)策者可能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自己将观(guān)望一定(dìng)时间，看(kàn)看(kàn)经(jīng)济(jì)数据表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月(yuè)采(cǎi)取(qǔ)的激(jī)进政策(cè)遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触(chù)发(fā)经济严重下(xià)滑的(de)情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉(lā)德(dé)是美联储决(jué)策者中鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称(chēng)蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子，但(dàn)今年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的(de)各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地(dì)区(qū)的境外投资者经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设施机(jī)构(gòu)之间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及(jí)结算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交(jiāo)易(yì)中心签署报价商(shāng)协(xié)议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利(lì)率互换(huàn)集中清算业务的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或(huò)该(gāi)类会员的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资(zī)者为符合人民银行要求并(bìng)完(wán)成内(nèi)地银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的(de)境(jìng)外投资者需同时申(shēn)请成(chéng)为(wèi)场外(wài)结算(suàn)公司的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的(de)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却(què)仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就(jiù)相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处(chù)理情况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公司后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所(suǒ)债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关(guān)匹配成(chéng)交取(qǔ)消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不(bù)进(jìn)行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的(de)发生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善(shàn)处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场(chǎng)基(jī)本面(miàn)迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息预(yù)期以及欧美(měi)银(yín)行业危机的继(jì)续发(fā)酵(jiào)，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联(lián)储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期(qī)的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)连(lián)续下降(jiàng)支(zhī)撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本(běn)面(miàn)的改善推(tuī)动的。她表(biǎo)示(shì)，一方(fāng)面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期(qī)。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输(shū)部数(shù)据(jù)显示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍(biàn)存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另一方(fāng)面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)速(sù)度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库(kù)存(cún)出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持平(píng)。机构预期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)减少的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格(gé)在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预(yù)期下降的(de)乐(lè)观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的(de)原因(yīn)来(lái)自于(yú)马来西亚国(guó)内消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期(qī)货(huò)油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本面(miàn)供应增加的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面带来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的(de)一(yī)项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二(èr)大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料(liào)降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平(píng)且马来西(xī)亚国(guó)内使用量增(zēng)加(jiā)。受访的(de)九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监(jiān)测数据显示，截至(zhì)2023年(nián)第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季(jì)节性(xìng)减产以及印尼国(guó)内出(chū)口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油(yóu)的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但(dàn)由于印尼(ní)5月(yuè)出口政策出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市(shì)场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但(dàn)都仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量季(jì)节性(xìng)增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去库更(gèng)多(duō)是供需(xū)双重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力(lì)下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油要(yào)想(xiǎng)重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库(kù)，需要进(jìn)口增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需(xū)要产地库存(cún)压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明(míng)显利多因素驱(qū)动，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)会(huì)议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的(de)压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难(nán)以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的(de)油(yóu)粕(pò)比和当前年度南美大豆的(de)减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似(shì)乎难(nán)以表现(xiàn)出独立(lì)走势，单边(biān)行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加(jiā)息已经在市场(chǎng)预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市(sh蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子ì)场的(de)利空影响有限。对于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴(chái)油政策比例一(yī)段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而出(chū)现生(shēng)物柴(chái)油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本面对价格(gé)波动(dòng)仍(réng)然将起到主导作用。

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