今年(nián)以来(lái)，港股走势(shì)可谓一(yī)波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披(pī)露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基(jī)金整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好(hǎo)政策优化下(xià)的消费和(hé)地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基(jī)金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数(shù)为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上(shàng)涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末的(de)39.13％；史博(bó)管理的(de)南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理的中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大(dà)港股(gǔ)分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金(jīn)融(róng)、服(fú)装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不(bù)同(tóng)程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓(cāng)幅度最大的(de)前十只港(gǎng)股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油(yóu)化(huà)工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航(háng)空股份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地(dì)产(chǎn)、中广核电(diàn)力(lì)，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或(huò)将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增加，非制造(zào)业(yè)恢复速度加快；海外(wài)无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据(jù)以及(jí)突发的银行风(fēng)险事件已(yǐ)经让美(měi)联储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入尾部(bù)区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行(xíng)业为互联网和(hé)先进(jìn)制造(zào)，在经历了过去(qù)2年的合(hé)规整治及业务梳(shū)理后，股价均(jūn)处在价值(zhí)投资区域(yù)，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台(tái)和(hé)算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输(shū)出算法和(hé)算力(lì)。作为人工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国内地(dì)，中国内地(dì)经济的环比上行(xíng)将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下(xià)半年的市(shì)场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然(rán)公(gōng)司(sī)盈利环比仍有一(yī)定的增(zēng)长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会较(jiào)上半年(nián)有所回落。对(duì)于估(gū)值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是(shì)当行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物医药行业(yè)仍(réng)将处在行(xíng)业快速增(zēng)长的红(hóng)利(lì)中，但(dàn)是(shì)随着中报业(yè)绩的(de)释放和四季度(dù)集(jí)采的预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能(néng)会(huì)出现一定的调整，但(dàn)是通过(guò)自下而(ér)上(shàng)的方(fāng)式生物医药行业仍(réng)将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付倍佳表示，展(zhǎ负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁n)望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸(tū)显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要(yào)关(guān)注三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)高弹性的(de)机(jī)会：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增(zēng)效优(yōu)的行业和(hé)板块更有(yǒu)望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公司有长期的(de)前沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期(qī)中上行(xíng)风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产(chǎn)的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提(tí)升的(de)高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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