金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行(xíng)今日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的(de)外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了(le)一季(jì)度的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部(bù)分银行信(xìn)贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售(shòu)也边(biān)际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销售(shòu)的(de)再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末(mò)到期(qī)，使(shǐ)资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的(de)理财(cái)产(chǎn)品承接(jiē)。因此(cǐ)居民(mín)存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业(yè)经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的(de)去向问题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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