财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的(de)反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意(yì)也(yě)提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)有望(wàng)带动购车需(xū)求预期的(de)提振。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的(de)火热，提(tí)升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价导致消费者(zhě)对(duì)电动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预期5月(yuè)需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方因素影响(xiǎng)。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作或到(dào)5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商库存(cún)水平有望逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一(yī)些(xiē)电池龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产(chǎn)预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)在(zài)4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会(huì)上表示，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产相(xiāng)比一季度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底部(bù)反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观(guān)察下游(yóu)库存状况，另一方面(miàn)还(hái)需(xū)要看终端(duān)需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人(rén)士(shì)表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规(guī)模去库存(cún)举措，这一举(jǔ)措在(zài)一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库(kù)存(cún)已恢复至健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停的产线(xiàn)也(yě)已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直(zhí)言，相关库(kù)存基本出清，后续将根(gēn)据(jù)公司规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代一季度(dù)报告显示，其(qí)库存金(jīn)额已从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看，宁德时代(dài)的库(kù)存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业(yè)走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了(le)市(shì)场热(rè)议(yì)。就在26日召开的中国(guó)汽车(chē)动(dòng)力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常(cháng)务(wù)副会长付炳锋(fēng)指出(chū)，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问题(tí)，包括(kuò)电池产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料(liào)短(duǎn)期大(dà)幅(fú)下降(jiàng)也不是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材(cái)料适当(dāng)涨价是正常现象(xiàng)，行业(yè)要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全(quán)梳(shū)理，这些(xiē)业内人士和(hé)分(fēn)析师(shī)近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号，一系列(liè)的数(shù)据验证锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期(qī)，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在需求表现上提前透(tòu)支碳酸(suān)锂的(de)未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游(yóu)电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸(suān)锂价格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出现(xiàn)企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的(de)另一关(guān)键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部(bù)分电池(chí)厂商暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季度新能(néng)源汽车销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀(pān)升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着(zhe)二(èr)三季度到来，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份临近，企业(yè)重新开启(qǐ)月(yuè)度(dù)采购谈(tán)判(pàn)，行(xíng)业有望迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回(huí)涨的(de)空间，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰(xī)，市(shì)场预(yù)期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推进电池回收(shōu)布局(jú)，来自(zì)终端(duān)材料回收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端(duān)的(de)布局，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步(bù)释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业(yè)调整过(guò)程(chéng)之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平(píng)滑(huá)。从原(yuán)材料到(dào)电池，再(zà什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间i)到下游车企，产业链(liàn)各个环节的(de)价格以及供需(xū)变(biàn)化也将变得更加平衡且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间(rán)而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不(bù)是一(yī)个下游(yóu)获利、上游(yóu)承(chéng)压的简单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过(guò)快，但这(zhè)并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出(chū)现主动减(jiǎn)产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐(yán)企(qǐ)业(yè)则命(mìng)运分化，大公(gōng)司(sī)如天(tiān)齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机(jī)会在价(jià)格下降周期中获得更(gèng)多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中(zhōng)发(fā)生(shēng)过的事。而同环节的大量(liàng)中(zhōng)小企业(yè)，尤其是(shì)最近(jìn)两(liǎng)年(nián)追高入(rù)局的新公司，则面(miàn)临(lín)停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮(lún)价格(gé)下(xià)降(jiàng)长期(qī)利好(hǎo)中国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的(de)净(jìng)利润都(dōu)超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价(jià)格下跌和可能(néng)的未(wèi)来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的(de)海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按(àn)市(shì)价定期调整。但(dàn)能(néng)获得上(shàng)游更(gèng)低成(chéng)本的资源，让这两家(jiā)大企业更(gèng)能容忍(rěn)低(dī)价，并能在(zài)上游因(yīn)降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提(tí)出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划投产的(de)宜(yí)春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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