昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可(kě)能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不(bù)必让利率(lǜ)升到(dào)原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将(jiāng)于(yú)北京(jīng)时(shí)间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名(míng)为“货币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关(guān)注他提(tí)供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续(xù)）加息至那(nà)么(me)高的(de)水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的(de)。做(zuò)太(tài)多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变(biàn)得更加(jiā)美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临(lín)着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济(jì)预测的准(zhǔn)确(què)度通常存(cún)在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的(de)持(chí)货意愿依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求(qiú)是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博(bó)弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终端需(xū)求变(biàn)动来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产(chǎn)施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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